捷顺科技(002609)与深圳通签署《合作框架协议》点评:合作共享入口资源 O2O转型不断加快
投资要点： 1．事件 3 月20 日晚间，公司发布公告，公司于近日与深圳市深圳通有限公司（以下简称“深圳通”）签署了《合作框架协议》。双方拟积极探索和开展各类业务合作，包括但不仅限于开放受理、商户共享、相互收单及清结算、联名发卡等业务，力求增强各自在行业内的竞争优势。 2．我们的分析与判断 （一）、互利共赢共享优质入口资源 公司和深圳通的合作是双赢的，双方互相看重对方的入口资源。深圳通卡主要用于深圳市公共车、出租小汽车、地铁、轻轨、轮渡等公共交通工具及小额消费领域，基本覆盖深圳市的主要无车人群；而捷顺停车业务覆盖有车人群，两家公司基本覆盖了全部深圳人口。捷顺依托深圳通较强的区域优势，可以通过联名发卡等方式使得停车场业务更快铺开。此外，双方还将实现商户共享、相互收单及清结算；发挥双方资源优势，开放便民消费类商户的受理。 （二）、深圳通拥有大量优质用户、商户资源 深圳通有限公司由深圳市地铁有限公司、深圳巴士集团股份有限公司、深圳运发实业有限公司和深圳深港实业（集团）有限公司投资组建。公司投资建设并管理深圳市电子交易收费系统，包括智能IC卡、电子交易收费系统相关配套设备等。目前深圳通已拥有超过2000万用户，13 家签约商户以及超过150 万手机深圳通用户资源，流量资源巨大，在深圳占据绝对优势地位。通过与深圳通的合作，将有助于公司捷顺通卡的发行、商户资源的拓展，实现一张卡通行门禁、停车场、公交、地铁及便民服务，为用户和消费者提供更加丰富便捷的使用环境和结算方式，丰富公司社区及商业O2O 运营的内涵，提升公司在区域市场的竞争力。 （三）、互利互惠开展停车场支付应用合作业务 目前我们预计双方在停车业务的合作方式有两种：双方结合产品特性和市民需求，分步实现深圳通卡在捷顺停车场上的通行、支付等功能，这种方式需要停车场系统改造；第二种方法是双方联名发卡，这样避免了停车场改造，两卡合成一张卡。双方将建立相应的合作、沟通机制，依据技术对接、项目试点、市场推广、商业模式探索等进程，推动合作落地。 （四）、未来合作值得期待，或成立合资公司 预计未来合作有了实质性进展后，双方可能会在深圳实现真正的“一张卡”。双方会结合推广效果和市场需要，通过友好协商，深化合作方式，包含但不限于联合成立专业公司共同运营区域业务，推进更深层次、更新领域的合作。未来业务开展或超预期，值得期待。 3.投资建议 今年以来，公司相继公告与深圳电信合作，拟收购高登科技布局支付牌照，与深圳通合作，这些都表明公司心态开放积极布局，加速O2O 转型提升平台价值。预计公司今年将积累百万级用户，后续将逐渐进入汽车后市场和地产后市场，想象空间巨大。预计公司15、16年EPS 为分别0.45/0.63 元。维持“推荐”评级，上调6 个月目标价至50 元。 |
