新开普：千亿市值的校园运营商
投资逻辑。 分享校园信息化千亿市场：校园一卡通是抓住了校园中支付的环节，有了这个卡位之后，公司可以在包括教务、多媒体教学IT、管理系统等其他多个模块深入做下去。我们看到，近几年高校的投入已经从校园硬件投入到信息化的软件投入倾斜。仅天津市一年的高校信息化投入在20亿左右，因此全国高校信息化投入在千亿级别。而新开普是此千亿市场的唯一一家上市公司，其他竞争对手在规模上无法跟公司构成竞争。 行业整合，扩大高校用户覆盖量：从覆盖的高校数量来看，公司目前是市场份额第一。通过行业整合，来巩固市场份额第一的位置，扩大高校覆盖量。 收购迪科之后，预计今年公司将覆盖1100所高校，拥有1000万的学生用户。未来几年公司有望覆盖到2000所高校。 从线下到线上，分享千亿流水市场：通过移动互联产品“玩校”，公司将自己的云系统与高校IT系统对接，将线下用户导到线上。预计明年将会有800-1000家高校接入系统。由于公司掌握了校园卡充值、消费这一个高频应用的入口，一年高校学生的消费金额是3000亿。公司占据1/3的高校，所以线上化之后，公司将拥有1000亿的学生消费流水记录，基于此的学生消费金融、信贷评估等后续衍生商业空间巨大。 后续的教育、金融、招聘等新业务：占据了几千万的高校学生，同时掌握了支付入口，在教务、教学等信息化模块基础上后续延伸在线教育、金融信贷、互联网招聘等新业务将是十分自然的。公司将构建一个围绕特定高校学生的全生态服务，成为校园运营商。 投资建议。 我们认为市场对新开普的认识仅停留到校园一卡通服务商的角色，对其目前的转型和未来的大空间没有充分的价值评估。 估值。 维持“买入”评级，维持6个月目标价90元，预测15-16年EPS为0.18元和0.23元。 风险。 支付应用不及预期;新业务的开发不及预期。 |
