农林牧渔行业：海大集团、*ST大荒、亚盛集团
海大集团(002311)“买入”评级(2015-3-13收盘价15.76元) 核心推荐理由： 1、新建产能陆续投产。海大猪料去年65~70万吨，今年一旦畜禽饲料行业景气提升，饲料销量预期接近90万吨；海外对虾料去年预计增长40%，今年预计将提高至9万吨，增长30%。 2、毛利率有望提升。受饲料成本下滑，毛利率明年有望提升。猪料和海外业务做为公司新增长点占海大净利润比重有望提升至18~20%，增量的贡献作用开始凸显。 3、华南水产养殖形势回暖业绩增长形势较好。公司华南片区市场划分进一步细化，分厂和团队之间市场交叉和内耗的现象有所改善，细分区域内生产和销售之间的协调更为顺畅，生产和营销资源的调配更加合理。 4、员工持股计划增加市场信心。本次参加员工持股计划的为核心高管团队和区域总经经理级别，层级较高、覆盖面广，体现公司领导团队对于公司未来发展的信心。 盈利预测和投资评级：我们预计公司未来三年EPS分别为0.48元、0.66元、0.94，给予公司“买入”的评级。 风险提示：养殖业亏损导致饲料企业成本难以转嫁、产能受行业低迷影响难以释放、下游养殖行业恢复迟缓、突发疫情及安全事件等。 *ST大荒(600598)“增持”评级(2015-3-13收盘价13.65元) 核心推荐理由： 1、土地流转紧锣密鼓。《关于引导农村土地经营权有序流转发展农业适度规模经营的意见》吹响了土地流转的号角。 2、农村改革全面启动。根据农业部部署，农村改革试验区将围绕土地流转相关领域分重点、有步骤地大力推进。从目前政策面动向来看，未来农垦改革很可能涉及黑龙江农垦，预计改革力度空前。 3、基本面转折政策面助力。公司一年多来通过业务处臵、收缩、合作和改制，原有亏损点全部止住，未来公司可能与有关投资方进行合作经营，潜在机会大。 盈利预测和投资评级：我们预计公司未来三年EPS分别为0.59元、0.67元、0.75元，给予公司“增持”的评级。 风险提示：政策层面可能面临变化，集团层面可能产生的影响。 亚盛集团(600108)“增持”评级(2015-3-13收盘价9.01元) 核心推荐理由： 1、土地流转紧锣密鼓。《关于引导农村土地经营权有序流转发展农业适度规模经营的意见》吹响了土地流转的号角。 2、农村改革全面启动。根据农业部部署，农村改革试验区将围绕土地流转相关领域分重点、有步骤地大力推进。 3、土地流转和农垦改革的排头兵。甘肃农垦改革起步较早，家庭农场生产模式也已经运作至少20多年。在土地流转方面公司也走在了上市公司的前列，无论是甘肃省内土地流转还是内蒙苜蓿基地流转方面，公司积累了丰富的经验，成效显著。 4、员工持股计划增加市场信心。本次参加员工持股计划的为核心高管团队和区域总经经理级别，层级较高、覆盖面广，体现公司领导团队对于公司未来发展的信心。 盈利预测和投资评级：我们预计公司未来三年EPS分别为0.15元、0.25元、0.27元，给予公司“增持”的评级。 风险提示：农产品价格持续低迷、公司新建项目以及统一经营面积低于预期、统一经营模式面临风险等。 |
