誉衡药业(002437)定增募资60亿 6大项目谋划长期发展
定增6大项目奠定 长期发展基础，维持增持评级。公司公告称拟定增募资60 亿用于收购普德药业85.01%股权、新花城银杏内酯B 产能扩建、澳诺车间建设等六大项目。预计2014-2016EPS 为0.58、0.75、0.95 元（限制性股票授予完成后股本），若考虑定增摊薄及普德药业并表，预计 2014-2016EPS 为0.57、0.72、0.90 元，鉴于普德与公司整合带来的协同效应，公司应享有一定估值溢价，维持公司目标价30 元，维持增持评级。 实际控制人和管理层巨资参与定增，利好长期发展。本次定增，实际控制人出资38.6 亿、管理层出资11.6 亿巨资参与定增，表明公司上下对未来发展充满信心；管理层和公司利益高度绑定，利于公司长期发展。 普德药业品种丰富，期待协同效应。普德药业拥有153 个品种，核心产品银杏达莫注射液、注射用门冬氨酸钾镁、注射用脑蛋白水解物市场份额靠前，但受限于销售能力，目前尚有大量优秀品种未实现规模销售。誉衡药业品种整合销售能力突出，可与普德药业丰富品种资源实现协同效应，普德药业原股东承诺未来三年净利润不低于1.89 亿元、2.08 亿元、2.29亿元，每年增速只有10%，随整合推进，未来利润超预期概率较大。 银杏内酯B 产能将扩，代理品种再下一城，新药研发布局。停牌期间，公司完成新花城少数股权收购，并募资4 亿用于银杏内酯产能扩建。誉衡阳光与赛诺、诺辉康鸿就重磅潜力品种注射用黄芪多糖签署独家代理协议。公司5 年内将出资10 亿与药品康德合作研发生物药，探索转型。 风险提示：整合进度低于预期 |
