基础化工：低估值蓝筹首推万华化学，继续看好新材料、农资及汽车后市场电商
投资要点：近期市场表现非常强势，我们认为化工中的低估值白马价值股未来具有显着的补涨空间，首推万华化学。同时电商化边界不断扩大，明年我们非常看好三个O2O 市场，分别是农资电商（辉丰股份-农一网）、云打印（鼎龙股份）和汽车后市场电商（德联集团）。成长品上，我们持续推荐： 1）估值合理的高成长新材料品种（鼎龙股份、康得新）；2）农资综合服务平台（农药-辉丰股份、诺普信，复合肥-金正大、史丹利、芭田股份、司尔特）；3）汽车后市场综合服务平台（徳联集团）；4）低估值、增长确定性强的农药医药中间体（联化科技、华邦颖泰、雅本化学、永太科技）；5）细分领域高成长企业（三聚环保、久联发展、宏大爆破、国瓷材料、西陇化工）；周期品上，虽然石油价格下跌影响下近期较为弱势，但染料、乙酰甲胺磷、橡胶助剂等细分产品价格趋势仍然向好，因此我们继续建议逢低关注浙江龙盛、扬农化工、沙隆达A。 此外我们判断部分子行业由于供需格局改善、企业协同等原因造成行业景气出现底部向上的阶段，具体品种可积极关注的品种包括味精和氨基酸（梅花生物、星湖科技、阜丰集团）、粘胶（三友化工、澳洋科技、南京化纤等）、钛白粉（佰利联、金浦钛业、安纳达等）、橡胶助剂（阳谷华泰、中化国际）等。主题投资品种，建议关注准油股份、青岛金王、沧州明珠、江苏国泰、新宙邦等。具体逻辑详见下文行业和公司观点。 原油方面，本周油价继续下跌。上周石油输出国组织OPEC 拒绝减产保价，本周二伊拉克与库尔德达成石油出口协议，导致该国石油出口增加，加剧全球石油供应过剩的局面，本周石油价格突破70 美元/桶，继续向下探底。本周WTI 价格区间在66.1-69 美元/桶，布伦特价格区间在69.6-72.5 美元/桶。 原油下游产品方面，原油短期的加速下跌已经传递到了石化及部分基础化工品。目前石化产品已随油价下行而下跌，如石脑油由100 下跌至70 美元/桶、乙烯由1500 下跌至1215 美元/吨、纯苯由9500 下跌至7100元/吨。虽然部分基础化工品已经受到影响，但部分供需格局较好、定价能力强、更偏向于终端消费的产品，如染料、大农资、农医药及中间体、新材料、民爆、橡胶助剂、轮胎及橡胶制品，存在价差扩大情况，预计企业盈利在逐步提升。 风险提示：化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险等。 |
