造纸轻工行业周报:看好包装与家居板块,关注轻工领域国企改革
本期内容提示: ①本周观点:1)上周末央行降息,看好地产与家居板块。a)降息有望刺激地产成交量,地产后市场——家居产业链估值有望进一步提升。长期角度,品牌家居企业通过产品、服务与体验构筑进入壁垒,看好泛家居化与互联网模式带来的行业集中度提升,推荐 索菲亚(002572)、美克家居(600337)与宜华木业(600978)。b)降息吸引增量资金入场,看好包装类蓝筹类的配置价值,优质现金流具备高分红潜力,外延动力拓展发展空间,如 奥瑞金(002701)、劲嘉股份(002191)和东风股份(601515)。 2)国企改革:通过引入混合所有制、员工持股计划等,有效激发存量资产活力,提升经营效率;将上市公司作为集团资产整合与管理平台,引入增量,扩充上市公司市值想象空间。关注 珠江钢琴(002678)、晨鸣纸业(000488)、岳阳林纸(600963)、飞亚达(000026)。 3)工业4.0制造:基于物联网基础之上的制造业升级,以传感器和设备承载产品在整个供应链和生命周期中所需要的各种信息,实现整个产品过程的可追踪,搜集终端消费者反馈,实时监控和预测下游渠道和终端行为,并进一步指导整个原材料采购,包装生产,物流配送流程。从上市公司的业务经营理念角度,关注与红牛开展二维码溯源项目的奥瑞金(002701)、在包装中采用NFC识别技术的合兴包装(002228);依订单柔性化个性化生产的索菲亚(002572)。 4)京津冀互通:京津冀三地税务机关正式签署《合作框架协议》,将采取资质互认、征管互助、信息互通等“一统三互”措施加快税收一体化进程。从三方面加强税收信息的互通互联:统一三地政策适用标准;区域内涉税信息共享;企业将在同一平台办税。长三角地区亦在探索区域内财税互通合作。我们认为财税系统区域一体化和互联网化是大势所趋,有利于未来电子发票在全国范围内同一平台推广,也有利于电子发票入账和税收管理。近期电子发票利好政策持续释放(包括上周周报中提及的国务院《关于促进内贸流通健康发展的若干意见》),东港股份(002117)具有成熟的技术和平台,互联网思维将加速全国范围内推广,建议持续关注。 5)油价下跌:过去几月原油价格下跌近30%,尤其本周价格单周大跌12.7%,以原油衍生品为主要原材料的永新股份(002014)、通产丽星(002243)有望受益于成本端下降,在2015年体现出盈利弹性。 ②本周造纸板块跑输市场。本周造纸板块整体上涨2.91%(重点公司上涨2.64%),跑输市场(同期沪深300上涨8.72%)。国内纸价继续保持稳定。本周国内成品纸市场旺季不旺,需求依旧低迷,随着圣诞、元旦及春节的临近,后市需求有望有所提振。国际针叶浆、阔叶浆价格继续上涨,价差进一步缩小;国内针叶浆为稳定销量,价格有所下跌、阔叶浆及溶解浆价格稳定。美废ONP、OCC 市场观望情绪严重,价格继续保持稳定。 ③电子烟一周要闻:电子烟国际集团公布三季报业绩,实现收入1590万美元,同比增长41%。旗下所有品牌的业绩都增长了,最大贡献来自美国的FIN 品牌和在英国的VIP 品牌。排除14Q3存货减值计提560万美元的影响,14Q3毛利率为49.6%,14年1-9月毛利率为48.6%。 |
