钢铁行业周报:需求低迷但预期改善有助期货反弹,关注龙头、变革与细分钢管个股
报告要点 重点数据:钢价微跌,库存上升,估算毛利热升螺降。 钢价:Mysteel 钢材现货指数环比下跌0.08%,其中长材下跌0.42%,板材上涨0.31%;螺纹期货上涨4.08%,唐山方坯价格上涨0.83%。 供给:Mysteel 调查唐山高炉产能利用率96.19%,相比上周95.30%有所上升。 库存:钢材社会库存989.76万吨,环比上升0.56%,其中长材上升0.41%,板材上升0.70%;矿石港口库存10689万吨,环比减少116万吨。 矿价:Mysteel 矿石现货指数环比下跌2.52%,其中进口矿下跌2.21%,国产矿下跌1.94%;矿石期货上涨1.89%,普氏指数上涨2.15%。 盈利:同步估算毛利螺纹325元环比下降,热轧319元环比提升。 行业观点:终端需求仍低迷,但预期改善有助期货反弹。 本周现货市场表现依然冷清,沪终端线螺采购量1.45万吨,环比上周1.58万吨下降8.46%。此外,在钢价环比下跌的同时,钢材社会库存环比上升,呈现被动补库现象。整体而言,降息政策效应在本周并未得到立即体现,当前需求依然低迷。钢厂采购不足也使得供给过剩更为严重的上游矿石价格本周继续下跌。随着气候逐渐变冷,预计季节性因素对于需求端的不利影响将继续存在并有加重可能,而无论是降准降息还是基建投入等各种刺激政策短期难以对需求产生实质性影响,因此,预计短期终端需求疲弱将持续压制现货价格。 不过,需要注意的是,入冬雾霾天气重现,且新环保实施日期逐渐临近,钢企面临的环保限产压力增大。在需求端铁路项目频批、降准带动预期改善的共同影响下,持续弱势下跌的螺纹钢期货价格周中出现强势反弹。考虑到当前处于历史高位的基差或已经提前反映了市场对明年需求的悲观预期,如果后续继续推出刺激政策,不排除预期改善支撑期货继续反弹的可能性。 投资建议:标配行业,关注变革、油气及国改个股。 本周行业指数上涨6.03%,跑输全A 指数0.60%。行业内细分钢管及主题概念等的玉龙股份、四方达和久立特材涨幅居前,行业龙头仅宝钢跑赢行业,整体而言,当前市场风格尚未改变。建议一方面关注龙头宝钢股份,另一方面继续关注前期涨幅不大且受益国家资本输出及国企改革八一钢铁、韶钢松山、三钢闽光、华菱钢铁,关注受益于国改及墨西哥能源改革的新兴铸管,业绩确定性高增长的玉龙股份,业绩稳定、估值较低且有并购预期的常宝股份。 |
