建筑装饰行业2014年三季报前瞻：四季度关注个股催化剂
来 源： 申银万国 撰写时间： 2014-10-13 预计三季报与中报基本保持平稳，地产产业链较中报略有压力：预计建筑装饰行业重点跟踪公司中，2014年前三季净利润同比平均增长 13%，其中各子板块同比增速分别为：房屋工程 23%（中报22%）、公装 15%（中报15%，不含宝鹰）、园林工程16%（剔除蒙草抗旱，中报18%）、铁路建设12%（中报 11%）、化学工程12%（中报 12%）、钢结构11%（中报 6%）。 预计部分重点公司2014年前三季业绩情况如下，更多预测可见表 1： （1）预计业绩增速 30%以上的公司：蒙草抗旱（70%）、宝鹰股份（50%）、洪涛股份（40%）、亚厦股份（34%）、金螳螂（32%）、中国中冶（32%）、中国建筑（30%）、粤水电（38%）、苏交科（30%）；（2）预计业绩增速在15%~30%之间的公司： 普邦园林（26%）、中国海诚（25%）、岭南园林（23%）、中工国际（21%）、铁汉生态（20%）、东易日盛（17%）、精工钢构（16%）、棕榈园林（15%）、上海建工（15%）；（3）预计业绩增速在0%~15%之间的公司：中国中铁（15%）、中国化学（12%）、东方园林（12%）、隧道股份（10%）、中国铁建（10%）、中国交建（10%）、中国电建（10%）、东华科技（9%）、鸿路钢构（5%）；（4）预计业绩零增长或负增长的公司：广田股份（0%）、江河创建（-5%）、中材国际（-20%）、瑞和股份（-30%）。 投资建议：流动性对建筑股整体走势影响显著，由于美元升值预期等因素可能会导致流动性的边际变化，四季度建筑股行情没有三季度乐观。我们开始寻找前期涨幅较少，四季度有主题的品种，园林板块符合这个特征，园林工程指数下半年涨幅 21%，而建筑指数上涨了 26%，由于冬天是雾霾灾害多发季节，环保更容易引起关注。对于我们今年选出来的三条符合行业发展趋势的主线——家装电商、走出去和零排放的中工国际、钢结构，以及大主题国企改革，仍然坚定看好，这些是未来若干年的大方向。就四季度而言，个股的催化剂会更为重要。我们四季度组合是：铁汉生态（涨得少、雾霾、上半年订单好业绩有超预期可能）、中工国际（APEC会议强调区域合作、亚洲投资银行成立、国际工程承包行业受益于美元升值等）、鸿路钢构（等待转型）、金螳螂（三大体系落地、双十一）、亚厦股份（转型战略推进、盈创取得市场突破）、东华科技（相信煤制乙二醇，布局明年煤化工）、隧道股份（国企改革）等。 |
