十月猪价即将上涨
来 源： 兴业证券 撰写时间： 2014-10-12 十月猪价即将上涨。9月份猪价弱势，跌幅相比最近几年较大，至国庆前后跌势企稳，国庆期间猪价上涨 0.2元/公斤。我们认为，未来短期内，猪价将重拾升势。目前价格在 14.5元/公斤左右，猪粮比约 5.5，至年底将涨至 16-17元/公斤。涨幅至少 10%以上，乐观估计可能到 20%。 当前猪价跟历史同期比属于低位，去产能使得再下跌空间有限。（1）从历史经验看，最近几年四季度平均的猪粮比大都在 6 以上，其中 12、13 年分别是 6.35、6.6。（2）14 年二季度养殖行业经历了大幅度的去产能，生猪存栏历史低位，表明 6个月后，即四季度生猪供应紧张，价格不应低于 12-13 年。因此当前价格再下跌空间已经不大，后续大概率上涨。 9月养殖户抛售导致短期价格弱势。近期的价格弱势，特别是东北地区，我们可以从主观和客观方面去解释。（1）主观方面，产业层面对未来行情信心不足。主要原因是行业低迷时间太久，信心和资金消耗殆尽。养殖户对未来行情较为担忧。（2）客观方面，通过多方草根了解，9月份东北地区出现较为严重的口蹄疫疫情。导致养殖户为避免染病风险，尽快抛售生猪，猪价每周跌幅超过 1 元。我们了解，8-9 月份天气较好，生猪生长速度较快。因此在这轮抛售中，很多本该 10 月份出售的生猪由于已经长至合适重量，也被抛售。因此导致 9月份这段时间生猪供给扎堆，价格弱势。 存栏低位，集中抛售将导致后续“无猪可卖”。根据农业部数据显示，二季度以来，生猪存栏一直在历史低位徘徊，补充较慢。而经历了一轮抛售，在存栏数量较低的背景下，将导致 10月份后续“无猪可卖”的情形出现。从目前的价格上看，跌势企稳，全国范围内猪价出现回升势头，随着疫情消散四季度价格看涨。（图表见正文） 维持“第三次买点”的投资建议。我们认为在年底之前，猪价至少还有一波可观的上涨，带动养殖板块股价上涨。中长期看，养殖股至少还将释放 6个季度业绩。而目前只释放了禽类二季度业绩，行情远未结束。大票标的：圣农发展、牧原股份、雏鹰农牧、新希望；弹性标的：益生股份、ST 民和、正邦科技、天邦股份、华英农业。 风险提示:疫病因素，猪价波动剧烈。 |
