逾37亿封跌停 康美药业被公募基金猛调估值 申万菱信基金自4月30日起下调该公司旗下基金持有的康美药业股价为6.42元，相当于4月30日收盘价基础上再下调3个半跌停板。 华宝基金自5月6日起下调该公司旗下基金持有的康美药业股价为5.7元，相当于5月6日再度跌停基础上再下调近4个跌停板。 证券时报记者李树超 近300亿货币资金离奇失踪，引来上交所连续追问。康美药业昨日开盘后一字跌停，两天市值蒸发100亿元，持仓基金也紧急砍估值。 申万菱信基金昨日公告，自4月30日起下调该公司旗下基金持有的康美药业股价为6.42元，相当于4月30日收盘价基础上再下调3个半跌停板。华宝基金今日也发布公告，下调康美药业股价为5.7元，相当于5月6日再度跌停基础上再下调近4个跌停板。 申万菱信、华宝基金 大幅下调康美药业估值 5月6日，申万菱信基金发布公告称，自4月30日起，对旗下基金持有的康美药业股票进行估值调整，估值价格调整为6.42元。该公告还称，自康美药业股票交易体现了活跃市场交易特征后，将恢复为采用当日收盘价格进行估值，届时不再另行公告。 华宝基金今日也发布公告称，自5月6日起，对旗下基金持有的康美药业股票进行估值调整，调整后的估值价格为5.70元。华宝基金将密切关注康美药业后续经营情况及其他重大事项，进行合理评估，并与基金托管人协商，必要时进一步确定其估值价格。 从市场表现看，康美药业在4月30日就出现一字跌停，以9.54元报收。昨日再度一字跌停收于8.59元，并以435万手的大卖单死死封住跌停板，封单卖盘股份折合资金超过37亿元。 从消息面看，今年“五一”节前，康美药业发布公告称，2018年12月28日，康美药业公司收到证监会《调查通知书》被立案调查，康美药业对此进行自查以及必要的核查，2018年之前，康美药业营业收入、营业成本、费用及款项收付方面存在账实不符的情况。其中，由于公司核算账户资金时存在错误，2017年公司财务报表中年末货币资金多计入299.44亿元，营业收入多计88.98亿元，营业成本多计76.62亿元。同时，经营性现金流多计入102.99亿元。而多记货币资金的同时，少记存货超过195亿元，少记在建工程、应收账款近13亿元。 公告一出，舆论哗然，次日康美药业股价跌停。上交所也在第一时间发出对康美药业的监管工作函，要求康美药业认真自查和核实有关情况，充分披露相关信息，明确投资者预期。5月5日晚上，上交所再次发出问询函，要求康美药业就12个问题说明此次重大会计差错造成的原因。 8只医药类指基 重仓持有 康美药业一度为公募基金重仓股，但近年来随着公司经营情况的变化，主动型基金纷纷撤退，从基金2019年一季报数据看，目前重仓持有康美药业的基金悉数为医药类被动指数型基金，没有主动基金。 其中，华夏上证医药卫生ETF持有康美药业49.14万股，持股市值占基金净值比为5.38%，该股位居该基金第4大重仓股。另外，华安、嘉实、鹏华等多家公募旗下皆有指数基金持仓康美药业，持股市值占基金净值比例多则3.3%，少则只持有200股，康美药业的连续跌停将对重仓持有的基金净值造成回撤压力。 今年一季度，易方达沪深300医药卫生ETF等多只多只基金减仓康美药业，在这些基金今年一季报披露的重仓股中，已经不见了康美药业的身影。 北京一家大型公募指数型基金经理表示，为证券标的进行合理估值是公募基金的核心能力，在康美药业财务出现重大差错情况下，该公司的营收、净利润等基本面受到较大影响，公司估值需要修正，更为重要的是，公司的财务差错问题让投资者对公司财务数据产生真实性的质疑，乃至公众对公司管理层可信度降低，这都会对上市公司二级市场价格产生冲击。 值得注意的是，作为医药股龙头企业，康美药业还被纳入中证医药、中证100、中证800、上证180、沪深300低贝塔、医药50等重要指数，股票的连续跌停都将对跟踪此类指数的基金产生影响。 5G首轮招标启动在即 三大运营商“跑马圈地” 对于通信行业而言，4月底的一周可谓异常忙碌，不少通信企业及政府部门的高层先是在上海参加了中国联通5G创新发展峰会，然后转场深圳参加中国电信5G创新合作大会，随即又赶往杭州，参加浙江省与国内四大电信集团举行的“5G+行动联合发布会”。 “今年还是以eMBB（指增强移动宽带）应用为主，所以要等到整个（标准）体系比较完整之后（5G投资支出才会显著增加）。”在4月底的2019上海5G创新发展峰会期间，证券时报记者问及如何评价运营商今年的5G投资计划时，中国联通董事长王晓初向证券时报记者独家回应。 2019年以来，5G的热度依然高涨，实质性进展频频落地：3月，三家运营商陆续公布了今年的资本开支计划，其中涉及5G的部分约342亿元；4月，中国联通宣布在国内7座特大型城市开通5G试验网，中国电信围绕“Hello5G”品牌的一系列造势也已启动。 5G的成熟与完善需要端到端产业链的密切配合，记者了解到，目前主流设备厂商的5G基站已经可以满足商用要求，5G终端也满足商用要求，但在某些方面尚显稚嫩——量小价高。一家运营商终端公司的人士向记者表示，大概要到今年11月份左右，5G终端才会比较完善。 当下，市场最关注的莫过于牌照，5G商用牌照何时下发？关于商用牌照，市场普遍预期会在今年底下发，届时将迎来5G的正式商用。虽然正式商用还要等一阵子，但5G预商用的脚步日益临近，5月或许是关键的时间点。 在上述峰会期间，中国联通副总经理邵广禄独家回应了证券时报记者有关5G预商用的问题，他表示，“5G预商用要等工信部的牌照，目前我们的网络只能叫做试验网；到了预商用阶段，不仅仅会测试5G终端的性能，还会测试很多行业应用及模组。” 三大运营商抢发5G 中国联通与中国电信在4月底分别领衔了两场行业会议，一是2019上海5G创新发展峰会，中国联通发布了其5G品牌5Gn，并宣布在国内7座特大型城市开通5G试验网；二是中国电信5G创新合作大会，中国电信明确将“Hello5G”作为其5G品牌，并重申了SA（独立组网）策略。 从国内外运营商的经验来看，率先发布5G品牌，有利于运营商更好地获得用户感知，构建起先发优势，也有利于运营商获取用户。当然，运营商选择此时密集发声有一个背景，就是5G的预商用日益临近；按照市场预期，5月将是重要的时间节点。 “目前，北上广深这几个城市的路面上应该都可以搜索到5G信号了，5G网络的建设速度会比想象还要快，我认为三大运营商都是有这个决心的。”一位运营商人士向记者表示，预商用与商用虽然在名称上不一样，但目前的基站及终端都是可商用的，达到了商用的要求。 正如邵广禄所说，5G预商用要等工信部的牌照，目前的网络只能叫做5G试验网。实际上，运营商的网络部署与牌照发放是相辅相成的，如果运营商网络还没有部署完善，即使发放了牌照，消费者体验不好，也不利于5G产业的发展。 在5G创新发展峰会上，最重磅的消息无疑是中国联通正式开通了在北京、上海、广州、深圳、南京、杭州、雄安的5G试验网，这7个城市的城区已经实现了5G的连续覆盖，此外，中国联通还在国内33个城市实现了热点区域的覆盖。 中银国际对此评论称，中国联通发布的5G部署规划，符合5G网络商用演进步伐，率先开展在重点城市的5G试验将为后续大规模商用提供经验借鉴。 中国电信也不甘落后，随后宣布已建成SA为主、SA/NSA（非独立组网）混合组网的跨省跨域规模试验网，在北京、杭州等17个城市开展5G创新示范试点，为5G规模发展积累经验。 值得一提的是中国移动，中国移动并未单独出现在4月底的发布行列中，但其已明确“全球通”品牌将在5G时代回归，并在3月提出了“5G+计划”。中国移动副总裁李正茂在今年2月表态称，中国移动将在2019年启动多城市的NSA规模部署，同时加速推进SA端到端产业成熟。 一位业内人士在向记者谈到三家运营商的5G网络部署进度时表示，中国联通在5G终端和网络部署上略微超前，这与中国移动采用了新的5G频段有关；不过，等到主管部门真正发放5G牌照时，三大运营商的网络部署进度将基本持平。 实际上，三家运营商在5G组网中的资源禀赋并不一样，例如前面提到了中国移动的新频段（2.6gHz及4.9GHz）并非国际主流频段，中国联通与中国电信则拿到了主流的3.5GHz频段。当然，三家运营商的资金实力也差距不小，因此在组网策略及部署节奏上会存在差异。 特别是组网策略，三大运营商将采用SA还是NSA方式部署5G，一直是产业各方热议的焦点，中国移动与中国联通倾向于初期部署NSA再过渡到SA的方式，中国电信则是希望直接进行SA组网。 NSA方案无需建设5G核心网，相对经济、便捷；SA方案则需要建设新的5G核心网。在运营商最近密集发布中，最令人关注的无疑是中国电信重申了坚持SA组网的目标，中国电信董事长柯瑞文也明确提到“以SA为目标架构推动产业链成熟”等内容。 值得一提的是，NSA组网标准在2018年3月就已率先冻结，而SA组网标准的冻结晚了近半年，符合SA标准的基站设备也要比NSA基站晚推出。独立电信分析师付亮向证券时报记者表示，由于在5G部署的初期阶段主要是NSA基站，而中国电信更偏向于SA方式组网，这就意味着，现阶段中国电信的5G基站部署数量可能少于中国移动与中国联通。 背后的“城市力量” 在运营商争夺5G先发优势的过程中，不仅仅要考虑品牌、网络规划等各种策略，背后还有一股不容忽视的“城市力量”。从国内10余个省市已经拨通5G电话的消息来看，核心城市在部署5G上同样展现出了争先恐后的热情，这种热情还体现在地方的5G基站规划目标上。 以上海市为例，上海目前已建设500个5G基站，按照计划，上海2019年内将建成超过1万个5G基站，到2021年，全市将累计建设超过3万个5G基站。此外，上海还将出台加快推进5G网络建设和应用的实施意见，以及5G产业发展和应用创新三年行动计划。 与上海同样雄心勃勃的还有广州、深圳等城市。其中，广州计划按照“重点部署，连片覆盖”的原则，年内建设5G基站1万座，打造大湾区信息枢纽，力争今年率先实现5G试商用；深圳市工信局此前透露，今年全市5G基站建设总量约为7000个，加快开展5G商用试点。 一位运营商人士向记者表示，5G作为一种新技术可以提升城市的形象，地方政府也乐意借此进行宣传。付亮也认为，中央经济工作会议提出要加快5G商用步伐，地方政府有意愿刺激运营商投资，同时促进信息消费及经济转型。 除了基站建设目标，地方政府还针对5G出台了多项专门规划，这与运营商主导3G、4G发展布局的情况存在差异。记者粗略统计，目前，包括北京、重庆、江西等地均出台了5G专项规划，广东也正在起草《广东省加快5G产业发展行动计划（2019-2022年）》。 上述运营商人士告诉记者，地方政府介入5G规划有利于产业向前推进，除了可以为5G建设提供一部分专项资金支持以外，地方政府还起到了更关键的作用。 在该人士看来，地方政府能够为5G建设提供软性的政策支持。例如，运营商希望将基站建在某个重要的场馆或楼宇，却经常会遭遇所属物业“脸难看、门难进”的状况，因此，部署基站并不能仅凭运营商的一厢情愿。此时，如果政府能够介入协调，将有利于5G基站的部署。 记者在5G创新发展峰会上注意到一处细节，SOHO董事长潘石屹是会上为数不多的非通信行业嘉宾。但他恰恰提到，作为开发商，面对5G，SOHO做的第一件事情就是让运营商来“穿墙打洞”，先铺设5G网络，并且SOHO开除了一名不为运营商建设5G提供方便，还“敲诈”、“要保护费”的员工。由此可见，地方政府在协调5G建设中确实可以发挥重要作用。 与中国联通、中国电信分别选择上海、深圳作为发布会的主场不同，浙江省则是将三大运营商和中国铁塔公司请进家门，举办了一场5G+行动联合发布会。对此，业内人士向记者评论说，大城市在选择由谁率先建设5G上不会有太多倾向性，但是如果某家运营商在建设速度、成本方面能够更优先地满足城市需要，地方政府也可能表现出些许的倾向。 据了解，按照浙江省的计划，到2020年在全省建成5G基站3万个，到2022年建成5G基站8万个；作为浙江省会，杭州已将5G基站规划、建设写入《杭州市加快5G产业发展若干政策》中，杭州也成为运营商抢先建设5G的重要城市。 在谈到地方政府为推动5G发挥的作用时，中国电信科技委主任韦乐平说，5G生态链需要政府指引和帮助。他呼吁设立5G专项资金，引导社会资本参与5G建设，缓解运营商资金压力，各方共享5G发展红利，并且还可以比照国外经验出台5G专项税收优惠扶持。 5G首轮招标启动在即 “5G产业链主要环节已基本达到商用水平。”工信部总工程师张峰在5G创新发展峰会上说道，这是行业主管部门针对5G少有的定性表态。在5G产业链中，基站主设备是重要一环，华为、中兴等主流设备厂商的5G基站已经达到商用的要求。 今年3月，三大运营商先后发布了2019年的资本开支计划，成为市场关注的焦点。其中，中国移动的5G支出将不超过172亿元，中国电信的5G支出预算为90亿元，中国联通的5G支出为60-80亿元，三家运营商合计不超过342亿元。 在5G到来之前，运营商的资本支出已经连续下滑，设备厂商的收入面临巨大压力，甚至某些厂商已经出现收入下滑；由于设备商很重要的收入来源就是运营商，因此业界对5G投资抱有很大期待。从主流设备商2019年的一季报来看，情况似乎正在好转。 华为一季度实现销售收入1797亿元，同比增长39%，特别是华为网络设备的销售额在去年下滑了1.5%，但今年一季度增长了15%，这被视作行业拐点的重要信号。爱立信一季度销售收入为52.9亿美元，同比增长13%，毛利率提升至38.4%，同比增加4.2个百分点，一季度净利润为2.6亿美元，而去年同期亏损近1亿美元。 对此，民生证券表示，2019年全球运营商5G投资意愿明确，资本开支重回上升通道。当然，记者注意到，业界对于三大运营商今年约340亿元的5G支出计划的评论并不一致。 乐观的看法认为，今年是5G元年，预商用牌照的发布及相关5G应用的发酵将不间断地刺激市场情绪，5G投资及炒作热情会持续火热；但也有观点持谨慎态度，认为三大运营商5G建设投入不及3G/4G元年，更远不及此前市场预期。在谨慎预期下，今年来自5G基建的纯增量天花板较为确定，约为9万个5G基站，产业链的5G增量部分比原市场预期减少40%。 华盛证券就指出，自2015年以来，通信基建端来自三大运营商的资本开支持续减少而带来的基本面下滑于2019年见底回升；但根据三大运营商资本开支，上调4G投资额度，下调5G投资额度，综合来看，下调2019年移动网基建端原市场预期10%-15%。 目前，由于5G牌照尚未发放，针对国内市场的5G基站出货量还不大。记者从设备商人士处了解到，中国移动已经启动了第0轮的设备招标工作，主要是与设备商之间进行意向沟通。今年1月，中国移动还启动了500个基站的租赁招标，华为、中兴、爱立信、诺基亚、大唐均中标入选。 虽然国内市场的5G招标尚未正式启动，但由于通信设备是一个全球性的行业，海外市场的通信基础设施建设实际上正在回暖。例如，爱立信已经连续三个季度业绩持续改善，主要受益于北美地区业绩的强劲增长，北美地区在爱立信总收入中的占比由去年同期的27%提升至35%。 华为等国内设备商也在国外市场有所斩获，华为此前公布的数据显示，已经获得40个5G商用合同，其中欧洲地区多达23个，5G基站全球发货量也超过7万个。 5GCPE售价高企 虽然5G已经实现了端到端的打通，基站与终端也都能满足商用要求，但从5G各环节的成熟度来看，终端仍是目前制约5G商用的一大软肋。记者了解到，当前的5G终端存在量小价高的问题，例如，运营商为开展终端测试而采购的某品牌5GCPE（即CustomerPremiseEquipment）设备售价高达10万元。 “现在的5G终端都属于稀缺资源。”上述运营商终端公司的人士向记者解释，目前5G终端售价较高主要是由于，新产品从研发到投产中间的各项投入巨大，而5G终端现阶段产量比较小，摊在每一台终端上的成本也就比较高。 记者了解到，3G/4G时代市场对CPE或随身WiFi设备的需求量较少，因此厂商判断5G时代CPE的需求量也不大，也就没有急于量产；但是到了2019年，厂商才发现市场对5GCPE有十分强烈的需求，这就导致原本产线产能没有充分利用，摊在每一台终端上的成本必然很高。 此外，5G终端里的核心器件还没有实现量产也是导致终端价格高企的原因。“以华为的终端为例，巴龙5000芯片目前更多的是处在样片阶段，从MWC发布开始，至少要半年左右的时间才能把产线完全投入，因此芯片也处在比较稀缺的状态；类似的情况还包括射频前端器件，综合下来导致第一批的5G终端都很贵。“上述人士向记者说道。 当然，运营商花重金采购5G终端必然有其想法。在5G预商用阶段，运营商不仅仅会测试5G终端的性能，还会测试很多行业应用及模组。在采购了首批5G终端后，运营商会将其拿来做友好用户的测试体验。 记者还注意到，中国联通已向渠道经营者、5G创新应用开发者、5G发烧友等三类用户启动了5G友好体验招募活动；浙江移动也在4月中旬启动了5G友好客户招募，并宣布浙江省多地5G体验厅与体验区面向公众开放。 “如果没有5G都不好意思展示。”上述终端公司人士告诉记者，很多营业厅现在都迫切希望展示5G。 中国电信则聚焦在5G终端策略方面，并表示，将在5G时代继续坚持全网通策略，搭建泛智能终端的创新平台，同时成立5G终端研发联盟，并出台更具吸引力的终端激励政策。 值得一提的是，中兴通讯在5月6日发布了其首款5G商用手机——中兴天机Axon10Pro，其它手机厂商虽然也陆续发布了5G版的手机，但更多是试验机型。 5G手机什么时候上市，什么时候能用上5G手机？中国移动此前曾预测，首批5G手机售价可能高达8000元，价位颇高；业内人士向记者预测，首批5G手机的上市时间可能会在今年9月，11月前后可能迎来较大批量的出货。至于价格，该人士认为，明年春节前后5G手机价格可能会有所下降。 沪指创三年来最大单日跌幅 人造肉概念股不惧 五一小长假后第一个交易日，受外围利空因素的影响，上证综指跌超5%，创下自2016年初以来的最大单日跌幅，创业板指失守1500点。两市再现千股跌停的局面。证券时报采访了多家券商策略分析师，多数认为短期或将调整震荡，但调整不改慢牛方向，建议耐心等待企稳信号释放。 三大股指齐现巨阴 5月首个交易日，A股走势画风突变，让投资者猝不及防。沪深两市各股指大幅低开，无论是权重板块还是题材板块均持续下跌，三大指数全线重挫，上证综指一度下破2900点，创业板指则跌破1500点，同时失守年线支撑。成交金额方面，两市合计成交6579亿元，较上一交易日增加32.5%。 两市重挫之下，个股表现惨淡。同花顺统计显示，在昨日可统计的3575只个股中，仅109只个股红盘，涨停个股则有23只；而跌停个股有1069只，跌幅超7%的个股合计2358只，占昨日交易个股的比例接近三分之二。其中，通讯、计算机板块领跌，个股掀起跌停潮。 申万宏源证券首席市场分析师桂浩明认为，昨日A股大跌和市场消息面变化有关，导致资金离场，周边市场大跌，人民币汇率回落，市场人气受到挫伤，目前来看短线还有调整的要求。结合之前走势来看，4月22日连续下跌之后，市场有反弹需求，但由于成交量不充分，积累能量有限，反弹不是很大，加上“黑天鹅”而使得跌幅明显。 也有分析认为，这波行情本身已经反弹了几百点，存在调整需求。这时候出现利空只是助燃剂导火线，抹去了小幅反弹的过程。海通证券认为，上证综指3288点以来的调整，性质上是牛市第一波上涨后的回撤，因为估值修复后盈利暂时跟不上。历史上，牛市第一波上涨后回撤1-2个月、指数跌10%-14%，需要经历下跌-反抽-下跌-缩量盘整的过程。 大跌之下仍存亮点 虽然昨日盘面上所有行业板块均出现不同程度的下跌。不过，仍有一些板块表现亮眼。 有“人造肉第一股”之称的BeyondMeat5月2日正式在纳斯达克交易所挂牌上市，收盘时较发行价上涨163%，创下近年来美股IPO的最佳表现。昨日，A股人造肉概念股逆市走强，双塔食品、哈高科、维维股份、丰乐种业等多只个股涨停。人造肉概念股的强势拉升，也带动了农业股的走强，宏辉果蔬、金健米业、农发种业、登海种业等也纷纷逆市飘红。 另外，受五一假日期间旅游数据亮眼的影响，昨日旅游板块虽然随大盘调整整体下跌，但龙头个股相对抗跌，国旅联合盘中一度上涨超过6%，中国国旅等低开高走，仅微跌1.91%。 另外，由于外围市场利空不断，避险情绪升温，国际黄金价格近2日连续上涨。另据工信部数据显示，2019年一季度，全国累计生产黄金113.1吨，同比下降0.7%；2019年一季度，全国黄金消费延续2018年的增长趋势，实际消费量286.9吨，同比增长0.7%。昨日，黄金股表现也较为抗跌，园城黄金、西部黄金、山东黄金等逆市上涨。 此外，年报和一季报已经公布完毕，据Wind数据统计显示，2019年一季度A股上市公司净利润单季同比增长9.9%，环比大幅提高54.6%。相比去年四季度，A股整体上市公司业绩增速于底部大幅反弹，企业盈利能力有所改善。 2019年一季度主板上市公司净利润单季增速为11.8%，相比去年四季度提高36.0%；中小板上市公司一季度净利润单季增速为-4.0%，相比去年四季度大幅好转；创业板上市公司一季度净利润单季增速为-16.8%，跌幅虽仍为两位数，但相比去年四季度也大幅收窄。 下跌迎来低吸机会？ 市场分析认为，在外部环境没有出现显著超预期利好前提下，跌势不会在一天内就宣泄完成。不过，也有不少乐观看法，认为按照目前的基本面看，市场整体支撑还是比较好的，所以短期调整不改中期向好趋势。 桂浩明认为，5月中上旬继续震荡调整还是有的，目前很难走出明显的反弹行情。投资者应该等待观望，控制仓位，在市场企稳之后再做定夺，这种操作会比较审慎。 西南证券首席策略分析师朱斌也表示，投资者一定要特别敬畏股市，因为门槛越低的事情，难度越大。 事实上，昨日资金流出还是比较明显的。其中沪股通净流出超34亿元，深股通净流出近22亿，北向资金合计净流出56.2亿元。融资融券方面，融资客出现减仓避险行为。截至4月30日，两市融资余额合计9524.97亿元，较上一交易日减少124.19亿元。其中，上交所融资余额报5778.65亿元，较上一交易日减少74.38亿元；深交所融资余额报3746.32亿元，较上一交易日减少49.81亿元，这是两市融资余额连续第四天减少。 不过，国泰君安证券首席市场分析师林隆鹏的看法较为乐观，声称风物长宜放眼量，短期“莫为浮云遮望眼”。其表示，昨日暴跌会使市场人气受影响，或许在底部需调整震荡一段时间，但在目前点位，调整并没有改变慢牛格局，相反调整还给出了低吸加仓的机会。 对于后市投资策略，林隆鹏表示涨时重势，跌时重质，当前更应该关注业绩，重点关注大金融如银行保险、消费如啤酒等板块。“昨日大银行表现抗跌，小银行受定向降准影响也涨得不错。”啤酒行业拐点已至，已形成寡头竞争格局，这从一季报可看出，特别是龙头公司，毛利增长，利润增速上行，此外降税也是很大利好，因此龙头公司投资机会已出现。另一方面，今年下半年国企改革混改推进将可能超预期，军工板块作为国企改革排头兵，也可重点关注。随着混改提速，军工板块今年会有很大机会。 湘财证券分析师樊波认为，从昨日逆市走强的个股来看，这些个股有一个最大特点是“低位+超跌估值+业绩暴增”，这再次证明了在下跌周期中，资金对于基本面的重视。 |
