央行对千家中小银行定向降准 专家称优惠准备金率框架已经上路 09：29：27——昨日股市正式开盘前33秒，央行宣布定向降准。 5月6日，为贯彻落实国务院常务会议要求，建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，促进降低小微企业融资成本，中国人民银行决定从2019年5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。对仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行，执行与农村信用社相同档次的存款准备金率，该档次目前为8%。 央行表示，约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策，释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款。 交通银行首席经济学家连平5月6日对《证券日报》记者表示，长期以来“融资难、融资贵”的问题主要集中在民营和中小企业。在一轮宽货币和增信用政策之后，企业整体融资成本下行缓慢，很大程度上与民营和小微企业融资状况改善较慢有关。主要原因在于前期经济下行压力较大，金融机构受制于流动性和信用风险偏好的影响，难以较大力度地放手支持民营和小微企业融资。此次定向降准等于给了市场一个信号，优惠准备金率的框架已经上路，未来还会持续推进。对于按照政策方向加大落实力度的银行，未来可能享有更大力度的流动性支持。尤其是通过降准，增加中小银行中长期可用资金，这些都将持续提升“增信用”实效，提升银行信贷服务中小微民营企业的水平。 “服务小微企业是大势所趋，监管部门有相应的刚性要求和软性指引，商业银行对此并不存在任何认识上的障碍，银行也有积极性努力推进此项工作，服务好小微企业”，某区域性上市银行有关人士在看到相关政策后第一时间对《证券日报》记者表示。 该人士认为，银行与小微企业如今至少有两个重要契合点：其一，如今科技进步后，税收、工商等多个方面大数据和企业自身日常管理数据的采集难度降低，解决了过去银行与小微企业信息不对称的难题，能够解决部分小微企业粉饰报表或干脆无报表的痼疾，降低了银行信贷的风险。从这个角度来说，银行越来越有能力服务好小微企业；其二，银行如今也在寻求基础客户，对于商业银行来说，如今的核心竞争力恰恰是拥有大量的基础客户，银行要生存，需要较大规模的客户基础群。在此过程中，银行自身也愿意加大投入、担负成本，以便为之后的综合金融服务奠定基础。对于银行来说，如今的小微企业可能是未来零售、投行、出国金融等很多业务的潜在客户，也是银行客群生态圈的重要组成部分。 5月6日，A股市场中的部分中小银行对政策“涨升”欢迎：青农商行逆势涨停，青岛银行收盘上涨5.1%，另有部分银行股红盘报收，而且银行板块的整体跌幅也远远小于大盘整体跌幅。 此外，连平分析认为，2800亿元的资金释放并不是定向调节的“终点”，未来央行对大型商业银行达到一定标准后实施一定存准率优惠可能性依然存在。未来定向调节可能并非仅有定向降准一种手段，创新信贷政策支持再贷款、扩大再贷款等货币政策工具的合格担保品范围、增加民营企业债券融资支持工具以及扩大TMLF等，都有可能成为定向调节政策的工具选项。 QFII和RQFII再度扩容 外汇局4月份批准380亿元额度 5月6日，《证券日报》记者从国家外汇管理局获悉，4月份，国家外汇管理局批准9家合格境外机构投资者（QFII）投资额度共计42亿美元（按5月6日人民币兑美元中间价计算约283亿人民币），批准5家人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度共计97亿元人民币，共计约380亿元人民币。分析人士指出，这对A股市场来说无疑是利好消息。 国家外汇管理局数据显示，今年以来共批准13家QFII投资额度共计47.4亿美元，超过2018年全年批准总额度；共批准12家RQFII投资额度共计240亿元，超过2018年全年批准总额度的一半。 对此，中国国际经济交流中心经济研究部副研究员刘向东昨日对《证券日报》记者表示，当前我国吸引外资规模稳步增长，好于预期，主要原因是前期我国采取的系列吸引外资政策发挥了稳定预期的作用，同时国内强大内需市场的形成对外资产生较强的磁吸力，即便随着产业结构调整加速，部分外资企业撤离，但伴随经济结构转型升级，新的一批外资继续在华投资设厂，即呈现出新旧动能转换的新陈代谢进程。 国家外汇管理局有关负责人指出，我国扩大对外开放的决心和正在推动的一系列改革举措，使得我国金融市场对外资越来越有吸引力。我国股票市场和债券市场相继被纳入多个全球重要指数，也使外资对我国金融市场有较强的配置需求。2019年一季度，境外机构净买入我国股票194亿美元，境外机构净买入我国债券95亿美元，较去年同期及四季度均大幅增长。 该负责人还表示，国家外汇管理局将继续积极支持金融市场扩大对外开放，满足境外投资者对我国金融市场不断扩大的投资需求，吸引全球长期资本进入我国金融市场。 国家外汇管理局新闻发言人王春英日前表示，在稳妥有序推进资本项目开放中，改革合格机构投资者制度，简化准入管理，扩大投资范围，也就是改革QFII和RQFII制度。 此前，证监会发布修订整合的《合格境外机构投资者（QFII）境内证券投资管理办法》《人民币合格境外机构投资者（RQFII）境内证券投资试点办法》及相关配套规则向社会公开征求意见。拟将QFII、RQFII两项制度合二为一。境外机构投资者只需申请一次资格，尚未获得RQFII额度的国家和地区的机构，仍以外币募集资金投资。同时，扩大投资范围，除原有品种外，QFII、RQFII还可投资新三板挂牌的股票、债券回购、私募基金、金融期货、商品期货、期权等。 分析人士认为，改革QFII和RQFII制度将对引进境外长期资金、优化投资者结构、引导价值投资，促进资本市场健康发展发挥积极作用。 五大上市险企首季日赚9.6亿元 投资收益推动净利增70% 2019年一季报数据显示，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国人保共计实现净利润862.84亿元，每日赚约9.6亿元，较去年同期的508.30亿元同比大增70%。 其中，国寿实现归母净利润增长92.6%至260.34亿元，增幅最大。中国平安实现归母净利润455.17亿元，同比增长77.1%，相当于每天净赚超5亿元。 从净利大增的原因来看，“投资表现略超预期”是各险企净利增长的主因。得益于可供出售的金融资产的浮盈增长，部分上市险企的净资产也出现快速增长。 寿险保费增速较为平稳 剔除中国人保寿险业务，2019年一季度，寿险保费份额占据市场半壁江山的中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险实现寿险保费收入合计达6465.9亿元，同比增长7.1%（国寿、平安、太保、新华同比增速分别为11.9%、3.3%、2.8%、9.5%），整体来看，上市险企一季度寿险业务较为平稳。 从国寿与平安披露的一季度代理人数据可见，开门红战略不同导致增员节奏出现一定分化，由此带动新单保费节奏同样出现差异。 国寿在一季度实现了有力增员，实现一季度保费与新业务价值大增，同时为后续保险销售奠定队伍基础：一季度国寿个险渠道队伍规模达153.7万人，较去年末增员9.8万人，月均有效销售人力同比增长37.9%，月均销售特定保障型产品人力规模同比提升59.8%。平安弱化开门红时点数据、主动压缩短交储蓄型产品销售，一季度末代理人数量为131.1万人，较去年末下降7.5%。 申万宏源证券分析师马鲲鹏认为，经历开门红销售与部分代理人自然脱落后，预期二季度起四大险企与行业将进入增员阶段，加大队伍费用与培训投入，实现保障性产品的有力营销；四大险企代理人预期全年可实现正向增员。 新单保费与NBV增速方面，四大险企寿险整体增速较去年同期大幅改善：国寿长险首年保费与短期险合计同比提升8.9%（去年同期同比下滑35.3%），实现NBV大幅增长28.3%；平安首年保费降幅收窄至10.8%，在新业务价值率同比提升5.9pct（百分率）达36.8%情况下NBV同比增长6.1%；新华健康险战略转型初显成效，长险首年保费与短期险合计同比增长24%，产品结构优化下预期价值率保持稳定高水准。 保费结构方面，四家上市险企续期占比维持高位。国寿长险首年保费中趸交业务进一步压缩、同比减少92.6%至6.9亿元，首年期交保费达667.8亿元、同比增长9.1%，占长险首年保费比例达99.0%，同比提升12.2pct.。太保个险渠道新单保费174.4亿元，同比下滑13.1%，其中期缴业务同比下滑18.1%，续期业务同比增长11.0%至686.7亿元，拉动整体个险渠道保费同比增长5.1%；新华一季度实现长期险首年保费71.6亿元，同比增长18.0%；短期险保费（主要为附加险）21.8亿元，同比增长48.7%；续期业务稳步积累，同比增长6.0%至338.3亿元。 适当增加权益资产比重 从大类资产配置的角度，上市险企把握权益市场机会、在稳健资产负债匹配下适当增加权益资产比重。太保披露大类资产配置显示，公司整体权益类资产占比达13.1%，较去年末提升0.6pct.，其中股票和权益型基金的合计占比达6.7%，较去年末上升1.1pct.；固收类资产占比为82.6%，较去年末略降0.5pct.。 一季度投资收益总体大幅提升，其他综合收益增长主要源自AFS公允价值变动。除新华外，其余四家大险企均实现总投资收益的大幅提升；新华投资收益略低于同业增速，主要源于公司在2019年年初卖出了部分浮亏权益持仓，对比2018年年初高点减仓浮盈权益持仓，导致今年一季度权益类投资收益同比下降。 从上市险企目前的投资价值来看，马鲲鹏认为，2019年上市险企一季度业绩整体符合预期，其中负债端国寿NBV与新华新单保费增速略超预期、国寿与平安净利润增速略超预期；负债端结构加速优化，投资收益助推净利润与净资产高增。 A股累计“下架”百家公司 退市率达2.8% 今年以来，“完善退市制度”屡次被监管层强调。近日，上交所和深交所均在2018年年报相关分析报告中强调，未来要进一步完善落实退市制度，促进优质企业出清和市场净化。 川财证券研究所金融产品团队负责人杨欧雯5月6日在接受《证券日报》记者采访时称，退市制度是资本市场的“过滤网”，落实退市制度、实现退市常态化，能够加快重大违法违规公司、僵尸企业出清，净化市场生态。完善退市制度能够直接提高违法违规成本，切实保护投资者合法权益。 《证券日报》记者根据同花顺统计数据得知，截至目前，A股退市上市公司总计100家，退市率为2.8%。从退市原因来看，因吸收合并退市的28家，其他被终止上市情形的19家，被*ST后首个会计年度继续亏损的22家，私有化的7家。此外，因证券置换、暂停上市后未在法定期限内披露首个半年报等原因退市的24家。 值得关注的是，在100家退市的上市公司中，只有ST长油于今年1月8日“复活”，而这也是A股历史上第一只退市后又重新上市的股票。 然而，更多的退市公司并没有ST长油“幸运”。*ST创智、*ST炎黄、*ST龙涤、S*ST金荔等4家公司的恢复上市申请就未被核准。杨欧雯认为，退市公司重新上市，在一定程度上确实能够提振市场情绪。不过，对于已退市的上市公司来说，如果要“起死回生”，关键还是看业绩。 回看始于2012年建立的重新上市制度不难发现，门槛在逐步提高。 如2012年第七次修订的《股票上市规则》中对于退市股重新上市的条件为，“最近两年净利润为正且累计超过2000万元（净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）”，这一标准在2014年第八次修订的《股票上市规则》中提高至“最近三年经营现金流净额累计超过5000万元或营收累计超过3亿元”。除此之外，还新增了包括最近3年公司主营业务未发生重大变化、实控人未发生变更等条件。虽然沪深交易所在2018年对《股票上市规则》又进行了相应地修订，但对比发现，核心数据指标并无改变。 杨欧雯认为，在加强对违法违规行为处罚力度的同时，还应完善投资者的赔偿制度。 |
