电力设备：补贴政策稳步提升电池能量密度门槛 关注6股 电力设备行业周报：国网多举措攻坚清洁能源消纳难题 行业要闻 国网多举措攻坚清洁能源消纳难题 中国西部首条氢燃料电池自动化生产线投产风、光平价上网迈出实质性步伐 公司公告 南都电源签署氢能产业基金合作框架协议 麦格米特签署项目引进合同 汇川技术发布2018年年度报告 走势与估值 近5个交易日，沪深300指数上涨1.86%，电气设备（申万）指数上涨2.28%，跑赢沪深300指数0.42个百分点，工控自动化（申万）涨幅居前。目前电气设备（申万）的市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为32.60倍，相对沪深300的估值溢价率为147.9%，估值溢价率有所上升。 投资策略 光伏方面，建议投资者关注通威股份（600438）和隆基股份（601012）。通威股份2019年一季度归母净利润同比增速达到53.36%，实现快速增长。隆基股份本周签订银川年产15GW单晶硅棒和硅片及3GW单晶电池建设项目投资协议，公司业务加速拓展，看好公司未来的发展。动力电池方面，上月新补贴政策正式落地，补贴过渡期间行业将逐步迎来抢装高峰。在行业市场化脚步加快和补贴政策稳步提升电池能量密度门槛的带动下，高品质动力电池的需求和市场占有率将逐步扩大。推荐宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）和当升科技（300073）。燃料电池方面，随着加氢站建设政策的逐步完善及未来燃料电池汽车补贴政策推出，整个产业链将迎来良好的投资机会。我们将持续关注两类标的，一是资产实力优异，主业效益良好，燃料电池产业链相关环节已经实现商业价值的公司，推荐美锦能源（000723），雄韬股份（002733）。二是在加氢站建设环节率先受益的公司，推荐厚普股份（300471），滨化股份（601678）。 风险提示：行业竞争加剧，补贴退坡致毛利率下滑，燃料电池政策不及预期。 通信行业：以点带面看5G应用大场景 关注3股 通信行业深度：从Zoom到云视讯，以点带面看5G应用大场景 Zoom今日在美股上市，首日大涨，市值突破千亿。云视讯龙头上市即破千亿，2019财年收入达到3.3亿美元，利润758万美元。近三年收入连续翻倍以上增长，也影射了云视讯行业的高景气。作为云视讯的龙头公司之一，Zoom登陆资本市场有望加速整个产业的进一步推进，作为5G后周期的确定性应用场景之一，云视讯的相关厂商或将受益。 Zoom规模持续扩张，竞争力突出优势显著。Zoom2019财年及2018财年的收入分别同比增长了118%/149%，规模有望持续扩张，同时保持了稳定的高毛利率，2019财年达到82%；但由于仍处于发展初期阶段，费用/设备等开支较大，所以净利润率较低。Zoom的高增长背后依赖于优质的产品性能和快速的迭代/创新，同时Zoom对于用户体验的重视和用户反馈的及时响应帮助公司的销售规模以口碑式效应更有力地铺开。 从Zoom看云视讯大发展，市场规模接近百亿美元。据IDC预测，包括视频会议、语音聊天、内容共享等在内的移动办公与协作市场规模将在2022年达到430亿美元。而视频会议解决方案（传统视频会议+云视频会议）的市场规模据Gartner预测在2022年将达到71亿美元，驱动视频会议市场增长的主要来源便是云视频会议行业的增长。同时Gartner预计通过嵌入式音频会议参会的用户的比例将从2016年的10％增加到2022年的65％。 技术侧看“云视讯”，用户侧看“SMB”，皆为蓝海。视频会议解决方案在云视讯方向以及中小企业（SMB）的渗透率仍然偏低，早期主要应用于巨头厂商，未来渗透率有望随着网络速率的提升以及视讯技术的发展进一步提升，目前仍然处于发展初期，优质的视频会议厂商有望不断开拓新的增量市场。 推荐标的：视频会议行业有望伴随整体5G网络的建设以及“云视讯”的加速推进得到进一步的扩张，国内相关公司也在云视讯着手相关布局，并且进展顺利。推荐关注亿联网络300628/苏州科达603660/会畅通讯300578/二六三002467。 风险提示：云视讯落地不及预期；市场竞争格局混乱。 |
