上市公司重要公告 当代明诚：2018年实现营收26.68亿元,同比上升192.61%；实现归母净利润1.78亿元,同比上升38.91% 皖新传媒：2018年实现营收98.3亿元，同比上升12.89%；发生归母净利润11.4亿元，同比增长2.55% 本周市场表现回顾 近五个交易日沪深300指数上涨0.03%，文化传媒行业下跌1.03%，行业跑输市场1.06个百分点，位列中信29个一级行业中后部；子行业中影视动漫上涨1.1%，平面媒体上涨1.71%，有线运营上涨0.4%，营销服务下跌0.24%，网络服务下跌1.85%，体育健身下跌2.78%。 个股方面，每日互动、中国出版以及腾信股份本周领涨，视觉中国、ST印记、和当代东方本周领跌。 投资建议 本周文化传媒行业表现相对低迷，行业内多数个股表现平淡。我们目前继续推荐业绩成长性稳健的行业白马，建议关注行业存在阶段性反转的游戏行业；另一方面建议关注电影和院线领域，《复仇者联盟4》将于4月24日上映，较同期影片优势明显，截止17日上午9点预售已破3亿元，将对票房产生较为明显的拉动作用，建议关注相关受益公司。综上我们维持文化传媒行业“中性”的投资评级，推荐光线传媒（300251）、中南传媒（601098）、中国电影（600977）、中体产业（600158）。 风险提示 宏观经济低迷；重大政策变化；需求不达预期；国企改革进展不达预期 家电行业：节能智能家电有望获研发支持 关注3股 促进家电更新消费意见稿点评：促更新，助家电需求企稳提升 看好家电更新消费，以旧换新有望获中央财政支持 国务院发改委办公厅发布《推动汽车、家电、消费电子产品更新消费促进循环经济发展实施方案（ 2019-2020 年）（征求意见稿）》意见的函，意见稿主要包括 7 大措施，含促进彩电及视频内容、家电以旧换新、渠道下沉、绿色智能家电、智慧家居及家电产品服务标准化等，同时以旧换新部分节能产品有望获得中央财政支持。 我们认为促进政策不但有利于稳定家电需求， 同时对于具有品牌溢价的龙头企业影响更为偏正面，并有望带动产业链龙头估值提升， 推荐蓝筹标的格力电器、美的集团，小家电标的新宝股份。 政策落地预期增强，具备品牌溢价能力企业影响或偏正面 我们认为：对家电产品更新消费的促进政策进一步明确，有利于稳定地产后周期影响下的家电需求。对于在高清智能彩电、高能效节能产品上有品牌溢价的龙头企业，我们认为影响更为偏正面（有望体现为产品更为质高价廉）。且家电产品正阶段性迎来“家电下乡”政策（ 2007-2012 年）推广产品的更新周期（ 10 年左右），在居民可支配收入持续稳健增长，且对品牌产品消费意愿提升的背景下，更有品牌影响力的企业或迎来份额提升。 鼓励彩电产品研发， 供给侧升级有望驱动需求提升 硬件端与内容端促进均被提及，有望从供给侧促进高清产品的规模化生产与应用，并提升彩电及相关产品的更新需求。征求意见稿内容侧重鼓励彩电产品研发，旨在推动国内企业在超高清、柔性面板、新型背板量产化能力，提升高清彩电产品的经济性。 并鼓励内容端创新， 提升内容上的网络化服务和智能化应用，通过满足和丰富消费者的内容需求间接刺激更新。 以旧换新有望获中央财政支持，政策利好超预期 家电消费促进政策再细化，本次强调中央财政支持，有望提升政策落地的可行性。根据意见函，中央财政对购买国家能效 2 级以上、且获得 3C 认证的新型绿色、智能化家电产品予以不高于商品价格 13%的补贴（单台上限 800 元），我们认为对于在产品节能及安全性上领先的龙头企业，或有一 定的产品销售促进作用。 支持渠道下沉，有望提升市场供给能力看好三四线城市及广大农村市场需求释放。 鼓励家电企业及经销商拓展分销网络， 有望提升过去由于供给不足导致家电需求偏弱地区消费。同时提出为新建社区提供全屋家电定制服务，更有利于产品覆盖更广企业。 鼓励绿色智能与智慧家居产品， 家电物联网发展有望加速 绿色智能家电及家居智能化获明确提及，认可家电物联网发展路径，发展有望提速。节能智能家电有望获研发支持，并鼓励因地制宜的推出相关补贴政策。鼓励家电、照明、安防等领域协同，智慧家居试点有望应用加速。 风险提示： 具体政策细则尚未确定。行业竞争或加剧。出口外贸政策风险。 |
