央行两天“放水”4000亿元 降准必要性较低 4月17日，中国人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，根据当前流动性需求的期限结构，当日人民银行开展逆回购操作1600亿元，同时开展MLF操作2000亿元。加上16日，央行开展400亿元逆回购，这是央行两天释放4000亿元流动性。专家表示，从近期的经济表现和流动性情况看，降准和降息的必要性较低。 东方金诚首席宏观分析师王青昨日对《证券日报》记者表示，当前流动性期限结构分化明显，呈现“短端收敛、长端稳定”特征，这是昨日央行减量续作MLF，同时加大逆回购操作力度的主要原因。 下一步，央行降准降息概率有多大？中国民生银行首席研究员温彬昨日对《证券日报》记者表示，根据昨日央行的操作和一季度经济数据来看，下一阶段降准和定向降准的概率在下降。央行还是通过公开市场操作，保持流动性总体稳定和市场利率基础平稳。 中国银行国际金融研究所研究员王有鑫昨日对《证券日报》记者表示，从近期的经济表现和流动性情况看，降准和降息的必要性较低。央行通过采取“OMO+MLF”的操作可很好的平抑短期市场波动，后续是否启动降准央行还需视国际国内经济形势的变化，及时作出调整，确保经济稳健增长。 王青表示，4月15日，央行召开2019年一季度货币政策委员会例会。会后公报显示，央行对当前经济形势的判断为“呈现健康发展”，较上季度例会“保持平稳发展”有所改善，而且删除了“面临更加严峻挑战”的措辞。这与刚刚公布的一季度经济增速企稳，好于普遍预期相印证。我们认为，主要源于近期中美贸易谈判取得积极进展，消费、投资及金融市场信心有所修复，央行判断未来一段时间经济下行压力趋于缓解。另外，此前公布的3月份金融数据显示，信贷、社融和M2增速大幅反弹，显示央行前期打通货币政策传导机制已取得一定进展，“宽信用”效应正在体现。 职业年金入市提速 将带来千亿元增量资金 职业年金作为我国养老保障体系第二支柱新生力量，今年以来职业年金基金的投资运作正在快速推进。近期，江西省和江苏省的职业年金的投资工作又向前推进了一大步。至此，今年以来已有山西省、安徽省、上海市、福建省、河南省、湖南省等8个省市推进了职业年金基金投资的相关工作。 “目前职业年金处于发展起步阶段，总体规模大约在7000亿元至8000亿元左右，不过其发展前景很大，每年的增量资金接近2000亿元规模，因此未来职业年金的投资规模非常可观。”中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任卞永祖昨日对《证券日报》记者表示，当前处于投资的开始阶段，并不是所有的职业年金都会进入资本市场，因此，前期的资金量不会很大，初步估计应该在千亿元规模。 4月16日，江西省社会保险管理中心发布“江西省职业年金计划投资管理人评选公告”和“江西省职业年金计划托管人评选公告”。4月13日，江苏省职业年金基金管理机构评选委员会发布公示称，中国人寿（601628）养老保险股份有限公司、平安养老保险股份有限公司、太平养老保险股份有限公司等11家机构入选江苏职业年金受托人。 卞永祖表示，今年各地推进职业年金投资工作动作频频的主要原因有三方面：一是职业年金作为当前我国养老资金的第二大支柱，是解决未来我国养老的重要力量。但是，当前我国的养老资金急需优化投资方式，不断增加资金实力，以满足未来大家对于养老资金的需求。二是当前我国资本市场改革步伐在加快，投资机会开始出现。去年年底以来，证券市场出现了一波快速上涨，财富效应不断涌现。同时，根据刚刚公布的第一季度数据，经济开始筑底回暖趋势，社会融资等数据亮丽，在国家大规模减税降费的措施刺激下，经济很可能会出现反弹，这为资本市场的未来发展打下基础。此时职业年金投资资本市场会带来更大收入。三是国外养老机构开始加快进入我国。随着金融市场对外开放力度的加大，国外养老机构不断拓展国内市场，并且带来了新的投资理念。国内的职业年金必须要跟境外机构学习，进入资本市场并参与竞争，才能在未来市场中获得更大发展空间。 苏宁金融研究院高级研究员陈嘉宁昨日对《证券日报》记者表示，预计职业年金的规模进入高速增长期，一方面国家一直鼓励和支持职业年金的发展。同时，缴纳职业年金还享有一定的税收优惠。另一方面，职业年金刚推出不久，参与人群平均年龄较轻，缴纳多支出少，随着时间的推移以及更多的员工加入其中，其投资规模逐步扩大。 卞永祖还表示，职业年金跟养老保险一样，都是未来的养老资金，因此以保值增值为主要投资目标，将会追求长期稳健的投资风格，投资领域主要是那些经营稳定、业绩优、低估值、高分红的行业或股票。 在陈嘉宁看来，职业年金入市对A股有积极的意义。首先，更多增量资金的进入有助于提升A股人气；其次，年金管理人大都为机构投资者，大量机构资金进入有利于A股更加成熟稳健的发展；最后，职业年金的投资期限较长，长期资金进入有利于提升A股的稳定性和价值的回归。 今日视点：市场各方应合力 严防非法场外配资卷土重来 4月16日，证监会再次就场外配资表态：高度关注资本市场场外配资情况，坚定不移地打击违法违规的场外配资行为，坚决维护投资者合法权益和资本市场正常秩序。 证监会此次喊话，是日前有报道称，场外配资平台海南贝格富科技有限公司疑似跑路。证监会称，经查，海南贝格富科技有限公司不具备经营证券业务资质。目前，公安机关已经接到多名投资者报案，反映海南贝格富科技有限公司涉嫌以场外配资为名实施诈骗。 今年以来，A股行情向好，一些杠杆资金再次入市，一些配资平台也活跃起来。然而，这些所谓的场外配资平台，均不具备经营证券业务资质，有的涉嫌从事非法证券业务活动，有的甚至采用“虚拟盘”等方式涉嫌从事诈骗等违法犯罪活动。 这种行为，显然是不合规、不合法的，是必须予以严厉打击的。 事实上，自年初以来，针对有所抬头的违规场外配资行为，监管层密切关注，并多次发声，促其合规运营。同时，提示投资者注意风险。 4月16日，证监会提醒广大投资者提高风险防范意识，远离场外配资，以免遭受财产损失。如因参与场外配资被骗，请及时向当地公安机关报案。 2月25日晚间，证监会称，注意到近期有关场外配资的报道增加，对此，证监会指导有关方面依法加强对交易的全过程监管。各证券公司要严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理，加强异常交易监控，认真做好技术系统安全防护。同时，也希望广大投资者理性投资，防范投资风险。 各地证监局同样对这一问题非常重视。3月7日，广东证监局召集辖区相关证券营业部负责人座谈，了解证券经营机构所掌握的场外配资的模式、对象、趋势等情况，并对证券经营机构防范场外配资风险提出明确要求；3月8日，浙江证监局召开辖区证券经纪业务合规风控管理座谈会，其中的一条要求，是严格禁止参与非法场外配资活动。要高度重视非法场外配资可能带来的市场风险，采取有效措施识别、监控疑似配资交易账户，禁止以任何形式与非法场外配资机构或个人合作开展业务，不得为非法场外配资提供任何便利。 此外，日前有两家券商营业部的负责人，因违规出借账户及支持配资活动，被监管部门认定为“不适当人选”，并作出免职的行政监管措施。 对场外配资所采取的一系列的举措和多次喊话，表明监管部门已经密切关注到当前有所抬头的配资行为。在该出手时果断出手，有利于市场平稳前行，同时，也是对投资者最好的保护。 笔者认为，除了监管层喊话，还需要市场参与方积极配合，要联合起来抵制场外配资。比如，券商要高度重视场外配资可能带来的市场风险，牢牢树立合规意识，不与各类配资机构合作开展业务，不为从事场外配资活动的机构和个人提供任何便利；投资者要认识到场外配资的危害和潜在的风险，做到理性投资，同时，要擦亮眼睛，不给不法分子可乘之机。 新三板面临优质企业“双流失” 市场呼吁设精选层等多项改革 今年以来，新三板市场面临优质企业双重流失，包括挂牌企业、已摘牌企业申报科创板和排队IPO，优质企业流失正在全面影响新三板市场信心。 据《证券日报》记者统计，截至4月17日，上交所已受理79家企业的科创板上市申请，其中有16家来自新三板，占比20%。从行业分布来看，16家新三板企业与科创板已受理企业的分布差别不大，比如新一代信息技术产业领域企业最多，高端装备和生物医药紧随其后。 与此同时，有更多新三板优质企业拟申报科创板，联讯证券新三板研究负责人彭海在接受《证券日报》记者采访时表示，除了已经申报的新三板企业之外，目前新三板企业公告涉及科创板的企业有15家，此外还有已经摘牌的新三板企业或者有意向还未公告的新三板企业，这些企业相对于新三板万家企业占比不高，但数量也不小。 “相较于新三板现有超过1万家挂牌企业的量级，申报科创板的新三板企业虽然数量较小，但基本都是新三板的优质企业，也是整个新三板市场的头部企业，换句话说是新三板市场未来拟设立精选层的标的企业。”一位新三板市场投资机构负责人表示。 彭海也认为，从数量上来说，在一定程度上将影响精选层标的池，能上科创板的企业必然是属于新三板市场中的优质企业。优质企业流失会影响投资者的短期关注力度。 “目前的趋势是初期符合标准的企业会申报材料，中间会平稳过渡。后期主要看审核力度，审核尺度直接影响新三板优质企业申报科创板积极性。”彭海强调。 实际上，除了申报科创板之外，目前在传统IPO排队企业中，也有大量新三板企业。截至目前，IPO排队企业有264家，其中有44家是新三板挂牌企业，23家是已摘牌的新三板企业。这意味着新三板面临着优质企业“双流失”的境遇。 目前新三板市场参与主体普遍担忧新三板因增量改革推进迟缓，导致大量优质企业流失。 新三板投资机构、北京南山投资创始人周运南在接受《证券日报》记者采访时表示，新三板头部优质企业特别是准精选层概念股的主动流失，首先影响了新三板挂牌企业的整体质地，其次打击了新三板市场的交易情绪，三是挫伤了新三板投资者的市场信心，四是加大了拟挂牌优质企业的观望态度。 市场人士普遍认为，新三板目前具有改革政策基础，如近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于促进中小企业健康发展的指导意见》，其中也强调“深化发行、交易、信息披露等改革，支持中小企业在新三板挂牌融资”。 2月27日，在国新办举行的发布会上，证监会主席易会满明确表示，证监会将会认真地评估推出科创板以后改革创新的效果，并统筹推进创业板和新三板的改革，更好地为经济高质量发展提供服务。 对于新三板改革，彭海建议，一是从分层标准来看，目前科创板注册制试点，上市标准以市值为核心，未来国内资本市场的基础制度都将转向这个方向，所以新三板精选层未来也可以参考以市值为主要的参考依据。二是降低投资者门槛，丰富投资者类型。根据2017年上交所统计年鉴显示自然人投资者50万元以下的占比超过85%，100万元以上的占比7.16%，300万元以上的占比2.08%。新三板适当降低投资门槛并不会对整体资本市场形成影响。同时能推动专业投资机构参与新三板市场，丰富投资者结构。三是继续鼓励做市交易制度。做市交易制度是新三板具有特色的交易制度，未来科创板也有可能涉及做市交易。新三板可以作为国内做市交易先行试点，为未来国内资本市场这一制度的运用打下基础。 周运南建议，监管层加快深化发行、交易、信息披露等改革，及时推出精选层及综合配套措施，让新三板精选层与科创板一起成为中国资本市场的改革试验田，更好更直接地服务于广大中小微创新型、创业型、成长型企业。 |
