科创板首现CDR发行申请 4月17日，上交所受理九号智能、映翰通科创板上市申请，其中九号智能为目前受理名单中首例拟发行中国存托凭证(CDR)的申报企业。目前科创板累计受理企业总数达到81家，总问询企业数量为53家。 九号智能2014年12月成立于开曼群岛，公司产品包括智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人等。近三年公司与小米集团发生的关联销售交易金额分别占公司当期营业收入的55.75%、73.76%及57.31%。 本次公司拟发行不超过704.09万股A类普通股股票，作为发行CDR的基础股票，占CDR发行后公司总股本的比例不低于10%，基础股票与CDR之间的转换比例按照1股/10份CDR的比例进行转换，本次拟公开发行不超过7040.92万份CDR。拟融资20.77亿元，投入智能电动车辆项目、年产8万台非公路休闲车项目、研发中心建设项目和智能配送机器人研发及产业化开发项目等。 由于九号智能具有红筹及VIE架构且存在表决权差异安排，因此发行人选择第二套上市标准，即：预计市值不低于人民币50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币5亿元。 2018年公司实现营业收入、净利润分别为42.48亿元、-17.99亿元；公司扣非后归母净利润则为5.44亿元。每份存托凭证对应净资产为-11.8元。 另一家获受理公司为来自北京的映翰通，公司主营业务为工业物联网技术的研发和应用，为客户提供工业物联网通信(M2M)产品以及物联网(IoT)领域“云+端”整体解决方案。 2014年2月，映翰通在股转系统挂牌并公开转让。本次公司拟融资2.63亿元，投入工业物联网通信产品升级项目、智能配电网状态监测系统升级项目、智能售货控制系统升级项目、研发中心建设项目等。‘ 国务院：加大金融对实体经济的支持 国务院总理李克强4月17日主持召开国务院常务会议，听取2019年全国两会建议提案承办情况汇报，要求更好汇聚众智促进经济社会平稳健康发展；确定进一步降低小微企业融资成本的措施，加大金融对实体经济的支持。 会议指出，进一步加大工作力度，确保小微企业融资规模增加、成本下降，促进就业扩大和新动能成长。具体来说主要有以下四方面举措：一要坚持不搞“大水漫灌”，实施好稳健的货币政策，灵活运用货币政策工具，扩大再贷款、再贴现等工具规模，抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，针对融资难融资贵主要集中在民营和小微企业的问题，要将释放的增量资金用于民营和小微企业贷款。推广债券融资支持工具，确保今年民营企业发债融资规模、金融机构发行小微企业专项金融债券规模均超过2018年水平。 建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，与央行行长易纲在今年两会期间提出的“三档存款准备金率”有关。易纲曾表示，存款准备金率将来会逐步向三档比较清晰的框架来完成目标。大型银行为一档，中型银行为第二档，小型银行特别是县域的农村信用社、农商行为最低的一档。通过逐步简化，使得存款准备金率有个更加清晰透明的框架。 会议提出针对中小银行实行较低存款准备金率政策框架，就是要进一步丰富差异化存款准备金率的内涵，预计近期可能会有针对中小银行的定向降准。上海一银行业分析师对记者表示。 值得注意的是，本次会议提出的“确保今年民营企业发债融资规模、金融机构发行小微企业专项金融债券规模均超过2018年水平”也是新提法，旨在进一步促进民企信用债市场回暖，改善民企债市融资环境。 二要推动银行健全“敢贷、愿贷、能贷”的考核激励机制，支持单独制定普惠型小微企业信贷计划。工农中建交5家国有大型商业银行要带头，确保今年小微企业贷款余额增长30%以上、小微企业信贷综合融资成本在去年基础上再降低1个百分点。引导其他金融机构实质性降低小微企业融资成本。 三要通过政府性融资担保降低企业融资费用。中央财政继续安排资金，实施小微企业融资担保降费奖补政策。国家融资担保基金年度支持小微企业2000亿元担保贷款、户数10万户以上。各地要尽早实现单户担保金额500万元以下小微企业担保费率不超过1%、500万元以上不超过1.5%的目标。 四要引导银行提高信用贷款比重，降低对抵押担保的过度依赖。清理规范企业抵押登记、资产评估、过桥等附加费用，有关部门要对企业融资中的不合理和违规收费联合开展专项检查，减轻企业负担。 积极加仓 多数基金对后市仍乐观 昨日，包括易方达、银华、兴全、招商、中欧等公司在内的30多家基金公布旗下基金2019年一季报，一批权益类基金最新持仓情况以及对后市的观点出炉。 从基金一季报来看，多数主动偏股基金在一季度选择加仓来迎接2019年市场回暖，并进行了持仓结构调整。展望后市，不少基金经理认为市场一季度涨幅已经较大，二季度波动会加大，但存在获得超额收益的长期投资机会。 基金一季度积极布局 在2019年一季度市场回暖行情中，多数主动权益类基金以加仓来应对，不少股票基金仓位超过90%。 据Wind资讯对基金2019年一季报不完全统计，纳入统计的244只主动权益类基金平均仓位达到66.91%，而去年底这些基金的平均仓位仅为59.57%，这意味着主动权益类基金在一季度整体加仓近7个百分点。而从具体基金仓位变动来看，仅有21%的基金仓位下滑，近八成的基金在一季度加仓。 从单个基金来看，在上述纳入统计的244只基金中有82只基金一季度末持有股票市值占基金净值比超90%。 优秀基金经理一季度投资路径也受到市场关注。如备受市场关注的兴全合宜，一季度股票仓位有所提升，核心持仓变化不大。结构上前期持有的消费、保险龙头以及部分优质制造业龙头，在中长期逻辑未观察到显著变化前仍然坚定持有。整体配置以具备中长期逻辑支撑、估值合适的中长期价值品种为主，在控制风险的前提下适当增加了阶段性受益于行业边际改善的品种，总体结构均衡。 而曹名长管理的中欧恒利，在一季度继续维持保持高仓位，延续了相对稳健的投资策略且配置相对分散和均衡，在食品饮料、医药、地产等领域的布局取得了一定的收益。 后市波动或加大 对于2019年二季度的股市走向，不少基金经理认为波动会加大，长期看仍有较好布局机会。 银华内需展望二季度市场，在一季度明显上涨以后，预期二季度的震荡波动会加大，单边上涨或下跌的概率都较小。对于后一个阶段的布局，会认真实践“农业大年，科技元年”这个基本判断，重点布局农业产业链、科技产业链、新能源产业链、消费类公司。 中欧恒利展望后市表示，仍然认为存在获得超额收益的长期投资机会。3月官方制造业PMI指数显著高于市场预期，表明我国宏观经济有回暖的迹象。今年4月开始下调增值税税率，我国更加积极的财政政策有望提振总需求。且从当前时点来看，中美贸易战有改善迹象，因此对今年的宏观经济保持相对乐观的态度。从估值角度来看，目前沪深300、中证800都处于估值的低位，且有一些子行业的估值仍处在历史的底部，仍倾向于仍是适合长期投资逐步买入的位置区间。投资策略方面将继续坚持自下而上的选股策略。A股市场更看好蓝筹股，一些有竞争力有成长性且估值具备吸引力的中小市值个股也值得关注。港股方面，在合理估值范围内精选基本面个股及兼顾低估值高股息策略仍是较为理想的方向。 兴全商业模式优选则更为乐观，认为虽然市场一季度涨幅已经较大，但放在长周期来看，结合基本面和估值水平考量，目前仍有优质标的可选。 融通领先表示，伴随着领先指标社融的见底反弹，经济大概率在年中企稳，企业盈利也将持续改善，继续看好后市，但结构分化也会使后市表现比一季度更加复杂。 地方政府卖地收入下降 释放积极信号 土地市场已经连续火热了三年，2019年迎来降温。近日，财政部公布2019年一季度财政收支情况。其中，地方政府性基金预算本级收入13297亿元，同比下降7.1%，其中国有土地使用权出让收入下降9.5%。 国有土地使用权出让收入，通俗地说，就是卖地收入。作为一项“大头”，其不仅曾为地方政府带来丰厚收入，解决了财力不足的问题，也为城市基础设施投入及系列民生工程的改善做出了许多贡献。但任何事情总有两面性，由于卖地能轻易获得巨额收入，地方政府对土地财政形成了严重依赖，因而加剧其卖地冲动，导致不少重复低效的政绩工程和形象工程，也使得地方政府债台高筑。同时，土地财政刺激了房地产业的过度扩张和泡沫化，忽视了对实体经济的支持，造成产业经济结构失衡。 而今土地市场迎来降温，其中国有土地卖地收入下降9.5%，虽然会给一些地方的财政收入带来压力，但权衡利弊，这并非坏事，而是好事。就目前来看，它起码释放出三方面的积极信号。 其一，卖地收入下降，除了单价可能下降，更多的应该是由于城市建设供地减少所致。这表明各级政府在城市发展理念上趋于理性和成熟，逐渐找到了城市发展的正确方向。尤其那些大城市，只有控制规模的过度膨胀，才能遏制城市发展过快带来的“后遗症”，以促使城市转型发展，提高城镇化质量。与此同时，有利于节约用地和保护耕地，促进城市与大自然协调发展，不断改善城市生态环境，推进生态文明建设 其二，卖地收入下降，必将倒逼地方政府职能转型，加快简政放权步伐，摆正政府与企业的关系，明确经济发展离不开企业兴盛的社会管理理念，避免既当管理员又当商人的政企职能不分现象，把主要精力用于制定确保市场经济健康运行的各种监管规则上，积极扶持实体经济发展，为企业排忧解难。唯有如此，企业才能焕发生机活力，中国经济才能更好地稳中求进，地方财政才能跳出土地财政的怪圈。 其三，卖地收入下降，可促使地方政府厉行节约，把每分钱都用在“刀刃上”，集中资金办大事，防止再像过去那样大手大脚造成资金浪费。同时，国有出让地减少和得以规范，可预防其中滋生的各种腐败行为。过去各地发生的很多领导干部贪腐案件中，大都与土地出让、城市建设项目和房地产有关，寄生于土地出让中的腐败行为，也会越来越失去市场。 当然，卖地收入下降也不可避免会带来一定的负面影响。比如会暂时加大地方财政保民生支出增长的压力，影响城市公共基础实施建设水平的提高和地方政府债务风险化解等等。同时，由于新增土地供应减少，会波及房地产供给，进而给普通民众购房租房增加了压力。但这不是问题的关键。关键是，卖地收入下降终究是个趋势，只有意识到土财政财的不可持续性和不可过度依赖，才会在经济转型中占据主动，在其他产业的发展上占据先机。这才是王道。 |
