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2019年4月10日晚间重要行业研究汇总(附股)

2019-4-10 16:02| 发布者: adminpxl| 查看: 11631| 评论: 0

摘要: 2019年4月10日晚间重要行业研究汇总(附股):食品饮料:茅台一季度业绩超预期;机械设备:3月挖机销量基本符合预期;轻工行业:关注造纸板块估值修复;汽车行业:关注新能源汽车龙头比亚迪;医药行业:关注“科创+一 ...
 食品饮料:茅台一季度业绩超预期 关注9股

食品饮料行业周报:茅台一季度业绩超预期,关注年报、季报催化行情

核心观点

上周在化工、有色等周期板块带涨下,市场做多情绪强烈,周四大盘收于3246.57点。食品饮料作为防御板,跑输大盘,但是,上周啤酒板块涨幅较大,主要在于啤酒板净利率低,随着增值税率下调,对利润贡献较大。上周末茅台发布2019年第一季度主要经营数据公告,其营业总收入同比增长20%,净利润同比增长30%左右,创下了历史最高纪录,超出市场预期,且糖酒会反映白酒板块动销良好。因此,随着2018年报和2019年一季报公布,建议关注业绩超预期个股。

行业走势回顾

市场整体表现,上周,沪深300指数上涨4.90%,收于4062.23点,其中食品饮料行业上涨2.30%,跑输沪深300指数2.60个百分点,在28个申万一级子行业中排名28。细分领域方面,上周,食品饮料板中啤酒涨幅最大,上涨14.81%,其次是其他酒类(12.82%)、葡萄酒(3.83%);只有食品综合处于下跌状态,下跌0.21%。个股方面,燕京啤酒(24.80%)、珠江啤酒(24.38%)、*ST椰岛(21.55%)、星湖科技(18.28%)、*ST因美(18.13%)有领涨表现。

行业重点数据跟踪

猪肉价格方面,截至2019年3月29日,22个省猪肉均价(周)为22.26元/千克,同比上涨23.32%;生猪均价(周)为15.14元/千克,同比上涨44.33%;仔猪均价(周)为47.51元/千克,同比上涨77.28%。奶价方面,截至2018年3月27日,我国奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.57元/公斤,同比上涨3.20%。

本周行业要闻及重要公告

(1)4月4日,贵州茅台发布2019年第一季度主要经营数据公告。经初步核算,其营业总收入同比增长20%,净利润同比增长30%左右,创下了历史最高纪录。(2)4月3日晚间发布公告称,2019年4月2日至2019年4月3日,控股股东聚成投资通过上海证券交易所交易系统累计减持绝味转债1,000,000张,占发行总量的10%。

投资建议

在白酒方面,继续看好白酒板块,建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、口子窖、今世缘、顺鑫农业等;大众消费品方面,看好食品行业龙头,建议关注伊利股份、海天味业、涪陵榨菜、绝味食品等。

风险提示:宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变风险

  机械设备:3月挖机销量基本符合预期 关注4股

机械设备:2019年3月挖机销量点评:销量基本符合预期,集中度再提升

事件:根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2019 年 3 月,共计销售各类挖掘机械产品 44278 台,同比涨幅 15.7%。国内市场销量(统计范畴不含港澳台)41884 台,同比涨幅 14.3%;出口销量 2377 台,同比涨幅 47.9%。

评论:

3 月挖机国内销量基本符合预期,出口逻辑继续验证。国内市场:“降水效应”对冲“春节效应”,带动 3 月挖机销量“小阳春”, 2019M3 国内市场挖机销量为 41884 台(+14.3%),占 2019Q1 国内销量的 60%,与历史经验相吻合。 海外市场: 2019M3 共计出口挖机 2377台(+47.9%),出口销量连续 21 个月同比增加,海外需求继续强化国内需求。

中小挖增速远超大挖增速,基建地产投资与人力替代进一步对带动中小挖销量增长。2019M3,国内市场小挖(<20t)销量 25427 台(+14.0%),中挖(20-30t)销量 11257台(+18.6%),大挖(≥30t)销量 5200 台(+7.3%),小中大挖销量占比分别为60.71%/26.88%/12.42%。2018 年 12 月 29 日全国人大授权国务院提前下达 2019 年 1.39万亿元地方政府债新增债务限额,为逆周期基建调节提供一定的资金保障。 2019M1-2,我国基建(不含电力)固投完成额同比+4.30%,较 2018 年全年+0.50pct,基建投资额继续保持高位增长,本轮基建对挖机的总需求支撑明显强于上轮;地产固投完成额同比+10.6%,较 2018 年全年+2.30pct,地产投资反弹有望带动中挖及吨位较小的大挖销量继续增长。

市场集中度再提升,国内龙头充分受益。行业集中度提升:2019M3,国内市场 CR6(三一重工、徐工挖机、卡特彼勒、斗山中国、柳工股份、山东临工,销量口径)小中大挖(协会统计口径,以 20t 机型区分小挖和中挖)市占率分别为 73.76%/62.09%/67.73%,同比 +4.56/+3.25/+1.59pct ; 2019Q1 , 国 内 市 场 CR6 小 中 大 挖 市 占 率 分 别 为73.85%/62.62%/67.35%,同比+5.33/+4.15/+2.89pct;环比+1.18/+0.57/+4.11pct。

国 内 龙 头 市 占 率 提 升 : 2019M3 , 三 一 重 工 小 中 大 挖 市 占 率 分 别 为26.97%/18.96%/27.44%。同比+4.08/+4.90/-0.25pct,徐工挖机小中大挖市占率分别为 16.03%/11.69%/9.89%,同比+4.02/+1.80/+4.26pct;2019Q1,三一重工小中大挖市 占 率 分 别 为 27.95%/18.44%/27.23% , 同 比 +5.52/+3.79/+3.78pct , 环 比+3.36/+2.17/+5.23pct,徐工挖机小中大挖市占率分别为 15.40%/11.74%/8.89%,同比+3.35/+2.21/+3.04pct,环比+1.69/+0.32/+1.88pct。

主机厂龙头利润释放弹性足,零部件厂商成长确定性高,继续看好三一重工、徐工机械、中联重科、 恒立液压、艾迪精密。 规模效应有望有效摊销固定成本,行业龙头销售净利率仍有增长空间,看好 2018 年工程机械龙头标的利润表有效修复。我们重点推荐:三一重工(国产挖机龙头,继续受益于工程机械高更新需求,预计 2019 年仍有 20%以上利润弹性;全球布局进入收获期,海外营收空间进一步打开)、徐工机械(吊机与装载机更新高峰晚于挖机,预计 2019 年业绩弹性或超 30%;定增完成现金充裕,挖机注入预期较强)、中联重科(起重机、混凝土、塔吊需求高峰与更新高峰均晚于挖机,主力产品进入确定性受益周期)、 恒立液压(国内工程机械核心零部件龙头,国内需求回暖、产品线拓展、全球渗透三足鼎立,业绩有望稳定、确定增长,我们认为公司有望成长为全球领先的油缸、泵阀生产企业)、艾迪精密(优势业务液压破碎锤市场空间与市占率齐升,液压件站稳后市场拓展前市场,在手订单充足业绩成长确定性高)。

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