机械设备：南京轨交2019年同时有12条在建6条新开工 关注7股 机械设备行业周报：南京轨交2019年同时有12条在建6条新开工 川财周观点 本周A股主要指数大幅反弹，机械板块表现较好，涨幅居前的标的无明显的板块聚集效应。本周消息面偏正面，成交开始适当放量，注意全面反弹后的获利回吐，立足防守反击保持适当仓位。 建议关注相关标的，传统机械：杭氧股份(002430)、杰瑞股份(002353)、深冷股份（300540）、三一重工（600031）、徐工机械（000425）、恒立液压(601100)、银都股份（603277）；新兴先进制造：北方华创（002371）、新莱应材（300260）、晶盛机电（300316）、至纯科技（603690）；其他：埃斯顿（002747）、日机密封（300470）和四方冷链（603339）。 市场表现 本周上证综指上涨2.45%，沪深300上涨2.81%，中小板综上涨6.20%，创业板综上涨7.07%，中证1000上涨6.48%。川财机械设备行业指数上涨2.47%，板块跑赢上证综指0.02个百分点。机械设备行业指数上涨5.45%，行业涨幅周排名11/28，板块跑赢上证综指3.00个百分点。 本周机械设备板块，周涨幅前五的个股为香山股份、智云股份、宁波东力、中亚股份和佳力图，涨幅分别为49.14%、41.15%、34.42%、33.08%和29.26%。跌幅前五的个股为梅轮电梯、美亚光电、海联金汇、五洋停车和先导智能，跌幅分别为4.28%、3.09%、1.72%、1.55%和0.91%。 本周大盘指数大幅反弹，机械板块表现较好,涨幅前十都在10%以上，跌幅前七在0%以下，板块个股涨多跌少。 行业动态 南京今年将有12条轨道交通同时在建6条新开工！今年，全市一大批与市民息息相关的重点项目工程即将启动或继续推进或年内完工。南京今年将有12条轨道交通同时在建，6条线路是今年新开工;宁芜铁路外绕项目今年完成初步设计报批。2月2日，市政府公布《南京市2019年经济社会发展重大项目计划》，今年南京将实施500个重大项目，涉及创新名城建设、交通、教育、医疗、文化等。在计划中，记者看到，今年南京将有12条轨道交通共建，有6条线路将于今年开工。（中国起重机械网） 风险提示 产业政策推动和执行低于预期，市场风格变化带来机械行业估值中枢下行，成本上行带来的盈利能力持续下降压力，次新板块系统风险。 银行业：社融增速回升板块估值仅0.85x 关注4股 银行周度数据跟踪：社融增速回升，板块估值仅0.85x 投资要点 1月社融高增4.64万亿，社融增速回升0.6pc至10.4%，且各分项均表现亮眼。其中：1）对实体经济发放的贷款高增3.57万亿，同比多增8818亿；2）企业债券融资4990亿元，同比多增3768亿元；3）表外融资压降速度放缓，委托贷款净减少约700亿，信托贷款由负转正；4）地方政府专项债新增1088亿。 1月社融数据三大关注点： 1、M2回升至8.4%，M0增速超17%，但M1持续下滑至仅0.4%。M1增速低，与春节临时性因素有关。但17年以来M1增速持续下滑，或由于：1）企业现金流状况不佳、扩大再生产意愿变弱；2）严监管下，除信贷外的渠道派存款派生能力变弱；3）传统行业在转型期增速下降，资金板结； 2、信贷结构优化，企业中长期贷款回暖。其中：新增对公贷款占新增贷款比重提升至80%。企业贷款结构来看：1月中长期贷款新增1.4万亿，同比多增700亿，扭转近半年的少增趋势，未来值得持续关注。 3、表外融资企稳，降幅收窄，基本符合预期。720央行指导意见以来，不论是监管还是银行实操上，非标处置压力减轻，部分可续作。但需关注19年下半年的政策导向，密切关注监管以及银行压降节奏。 北上资金净流入，南下资金净流出。 上周A股银行板块的北上资金呈净流入态势，按均价测算共计净流入14.15亿元。其中增持前三的分别是杭州银行、招商银行、常熟银行，增持比例分别为0.57%、0.16%、0.12%，减持前三的分别是南京银行、贵阳银行、工商银行，减持比例分别为0.47%、0.09%、0.03%。 H股银行板块的南下资金呈净流出态势，按均价测算共计净流出8.05亿港元。其中增持前三的分别是重庆农商行、农业银行、中国银行，增持比例分别为为0.47%、0.12%、0.04%，减持前三的分别为招商银行、民生银行、交通银行，减持比例分别为0.22%、0.10%、0.07%（持股变动比例测算的分母为流通股数量）。 估值处于历史底部区间，大行股息率较10年期国债收益率高出1pc。 板块估值对应18年PB仅0.85倍（剔除次新股），处于历史底部区间，市场对于经济预期、监管压力、银行让利支持中小企业融资等因素的悲观预期已充分反映。板块股息率（近12月）为3.75%，其中五大行股息率均在4.2%以上，远高于10年期国债收益率3.09%，配置价值凸显。个股来看：1）农业银行18PB创历史新低；2）中行、中信、民生银行等估值较年初有所提升，但仍处于历史底部区间；3）工行、建行、宁波银行估值相对较高，但均低于近三年均值。 投资建议：银行股的股价波动与经济周期表现的相关度较高，当前市场对未来经济的预期较为悲观，但预计银行18年报仍将保持稳健，且1月社融增速回升有利于提振市场情绪。同时经济下行压力加大的情况下，“逆周期”政策也将不断加码。当前估值已充分反映市场的悲观预期，板块静态估值仅0.85x，按50%的损失率测算，对应隐含不良率达10.33%（9月末实际不良率仅1.55%）。工行、农行的2019PB水平仅为0.79x、0.68x。近期随着市场情绪好转，估值略有回升。从配置角度来看，稳定的ROE，处于历史底部区间的估值、及远高于10年期国债收益率的股息率，都使得银行板块的配置价值更为凸显。 重点关注：低估值+高股息率+业绩改善的交通银行，以及高成长高收益，业务特色明显且资产质量优异的常熟银行。此外建议持续关注基本面优质的招商银行、宁波银行，经营稳健且股息率较高的四大行（工商银行、建设银行、农业银行和中国银行）。 风险提示：宏观经济恶化；贸易战对出口影响扩大；金融监管超预期。 |
