煤炭行业：港口动力煤价格再度下行 关注2股
煤炭行业周报：港口动力煤价格再度下行 基本面 动力煤：本周动力煤价格再度回落，秦皇岛5500大卡动力煤最新报价646元/吨，较上周下跌2元/吨。需求方面，电厂日耗持续低于预期，本周沿海六大电厂平均日耗50.51万吨，同比下降11.67%，下游水泥厂补库也暂告一段落；库存方面，沿海六大电厂最新库存1732.7万吨，同比增加418.1万吨（31.8%）；供给方面，11月6日，中央环保督察组二轮“回头看”进驻山西、陕西等，由于目前煤矿的环保设施已经较为完善，预计对产量影响较为有限，进口方面，10月我国进口煤炭2308万吨，环比下降8.2%，1-10月累计进口煤炭2.52亿吨，进口量超预期，预计全年进口量将超去年，进口煤限量低于预期，对国内煤炭供需的影响弱化。日耗低于预期叠加库存高企导致电厂采购热情下降，另外，华能曹妃甸港发布通知收取超期堆存费，预计将导致贸易商加大出货意愿，港口煤价继续承压。产地方面，本周山西、陕西和内蒙等主产地煤价均出现松动，预计煤价旺季不旺已成定局。 焦炭：本周第三轮提涨基本落实，累计上涨300元/吨。目前，焦企库存低位运行，且钢厂焦炭库存也处于中低水平，焦炭供求仍处于紧平衡的状态，但由于钢价出现松动，预计焦企继续提涨的阻力较大，后期需重点关注供暖季对钢焦企业的实际限产情况。 炼焦煤：本周炼焦煤价格整体继续上涨。山东地区地方矿气精煤在月初上调60元/吨的基础上，10日起再次上涨30元/吨，柳林低硫主焦煤较上周上涨50元/吨至1700元/吨，价格突破近年来新高，由于临近年底，煤矿生产以保安全为主，预计短期内供应端依然偏紧，焦煤价格继续维持高位，后期观察焦化厂限产对需求侧的影响。 投资建议： 电厂日耗低于预期叠加库存高企等因素，预计煤价旺季不旺的概率较高，煤炭板块缺乏整体性投资机会，建议重点关注业绩确定性高（长协煤占比高，市场煤价波动对公司整体煤价影响较小）、估值有优势的龙头公司陕西煤业、中国神华。 风险分析： 政策加大先进产能的释放力度；宏观经济不及预期导致煤炭需求下降 |
