潞安环能(601699)2018年半年报点评:产品结构优化提升公司盈利能力
【2018-08-29】 点评： 公司业绩增长的主要原因在于煤价大幅上涨。2018年上半年，公司原煤产量1990.52万吨，同比减少11.35万吨，商品煤销售1637.75万吨，同比增加24.94万吨，商品煤平均售价576.67元/吨，同比增长9.5%，毛利率44.21%，同比上升3.04个百分点。 产品结构优化提升公司盈利能力。上半年公司喷吹煤产量704.36万吨，同比增加66.54万吨，喷吹煤销量641.31万吨，同比增加158.68万吨，喷吹煤占煤炭销量占比由29.9%提升至39.2%。 焦化业务盈利明显改善。上半年公司焦炭产量87.31万吨，同比增加4.74万吨，销量80.15万吨，同比增加4.94万吨，焦化业务毛利率18.03%，同比增加11.4个百分点。 受益山西国企改革，公司有望整合集团优质资产。公司在2016年年报中明确指出对集团保有的司马煤业、郭庄煤业等先进产能，利用上市公司平台开展再融资工作，积极争取省政府、证监会等政策支持，逐步实现潞安煤炭主业的整体上市。 盈利预测与投资评级 维持盈利预测，预计2018-2020年EPS分别为1.02元、0.96元和0.89元，公司是国内喷吹煤行业龙头企业，继续给予公司"增持"评级。 风险提示： 宏观经济下行导致煤价下跌，国企改革的进程低于预期 |
