煤炭行业：焦炭已落实第二轮涨价 关注3股
煤炭行业周报：板块静待新动力，焦炭已落实第二轮涨价 运输： 沿海运价受牵引强势反弹，往后望趋稳。 本周受港口现货价格强势反弹的牵引作用，港口锚地船数量急剧增加拉动沿海运价强势反弹。究其原因，关键在于盘面买家认定 570 元/吨的价格已经进入心理价位，从而强势拉涨期货价格，处于倒挂价格体系中的贸易商积极提涨港口价格。在这样的格局下，处于最低谷的成交量因为下游的担忧而转为加大采购量，从而推动锚地船急剧增加，遇到船只也修复至中等水平。展望后市，沿海运价取决于现在港口成交量的边际走势，当前的锚地船数量和库存水平均高于去年水平，出于极端天气的担忧，电厂采购大概率将趋于保守，这就意味着 8 月份的成交边际上料将鲜有变动，沿海运价有望在当下水平平稳运行。由于港口-坑口价格倒挂，贸易商发运仍以计划量为主，公路运价仍将偏弱运行。 动力煤： 震荡待新动力，下旬见分晓。 本周沿海 6 大电厂日耗周平均值为 81.51万吨/天，相对上周下跌 1.08 万吨/天， 按照往年的规律和今年的走势， 6 大电厂日耗大概率已经处于顶部区间， 料将逐步回落。与此同时，电厂主动去库存也在稳步推进，未来决定电厂采购节奏的核心在于 8 月下旬到 9 月上旬的日耗均线处于什么位置。 本周港口价格强势反弹，单周涨幅高达 30 元/吨，而坑口跌幅普遍在 5 元/吨左右， 这种不同环节的价格背离主要是因为发运成本大于港口价格，倒挂的价格体系中港口的涨势无法体现为对坑口的采购量，所以坑口价格继续承压。随着港口、坑口价格走势的背离，贸易利润将得以逐步体现，对坑口的采购将在计划采购量的基础上出现边际改善，这部分将从短倒费用和坑口价格中体现出来， 近期跌势料将逐步收窄。 港口经过这轮提涨后， 电厂对港口的采购近期或将很难见到明显的边际变化，即港口价格或将短期持稳， 下一轮行情取决于港口成交量反弹的时点。 双焦： 焦炭落实第二轮涨价，后续提涨待限产预期兑现。 在环保限产的大逻辑下， 产业链利润齐扩张，其中焦炭在环保回头看导致山西焦化厂限产的预期、焦化厂在焦炭低库存和港口贸易商抢货支撑下开始提涨价格，本周已经完成两轮 150 元/吨的涨幅，未来走势取决于此次回头看对焦化厂生产的冲击程度。在焦炭价格稳步上涨的同时，焦煤选洗厂受到环保督查冲击、蒙煤进口受到洪水干扰，使得安泽主焦本周也跟随焦炭价格小幅提涨 30 元/吨，若后期焦煤需求受到压制的预期落地，焦煤价格或将偏弱运行。 行业新闻： 中国将对煤炭等 600 亿美元美国商品加征关税。 近日，美国贸易代表声明称拟将对从中国进口的约 2000 亿美元的商品加征税率由 10%提高至25%。针对美方上述措施，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的 5207个税目约 600 亿美元商品，加征 25%、 20%、 10%、 5%不等的关税。而将可能被施加 25%关税的商品则包括了煤炭、液化天然气、甲醇、尿素、氯化钾、聚合物、轮胎等一大批石油和化学制品。 投资策略： 焦炭价格中枢上移， 原料焦煤价格偏弱运行，利润弹性较为显著，我们首推金能科技， 推荐山西焦化， 建议继续关注开滦股份。 在去杠杆的大逻辑下，煤价料将在未来几年维持较高水平， 在大盘处于较低水平下， 优质动煤标的作为高利润高分红标的，具有明显的投资价值，我们首推陕西煤业，建议关注兖州煤业和中国神华。 风险提示： 贸易战影响超预期、 电厂去库速度不及预期 |
