汽车行业：布局优质成长 关注6股
汽车行业二季度投资策略：坚守细分龙头，布局优质成长 车市增速放缓符合预期，逆势而上企业弥足珍贵 车市在购置税优惠完全退出下增速下滑符合我们的预期。1-2月国内汽车销量452.7万辆，同比增长1.7%。其中，乘用车受销量透支影响最大，全年或负增长，重卡在环保政策趋紧和治超限载的推动下有望延续高景气度；新能源客车补贴继续大幅退坡，客车市场或继续承压。在整体行业景气度下行的大背景下，上汽集团、比亚迪等企业正处于强势产品周期，其销量和业绩有望逆势而上。 双积分+补贴新政双管齐下，新能源发展既要保“质”又要保“量” 双积分政策主要从“量”的角度推动新能源市场发展，根据双积分政策2019年、2020年，新能源汽车积分比例要求分别为10%、12%，这将促进企业大力发展新能源汽车，大幅提升新能源汽车产销。2018年2月出台的补贴新政则重在从“质”的角度调整新能源市场的结构，新政对于技术标准的高要求充分体现了国家补贴扶优扶强的政策导向。预计2018年起新能源汽车将向高能量密度，低能耗，长续航里程的方向健康发展，有利于行业技术水平的进步，行业集中度有望提升，利好比亚迪、宇通客车等龙头企业。 投资策略：把握高确定性龙头&寻找低估值成长 行业增速放缓，市场关注点将偏向业绩增长确定性更高的行业龙头。我们建议继续关注估值相对较低，业绩增长确定性更高的比亚迪、上汽集团、华域汽车、福耀玻璃等龙头。新能源政策扶优扶强的导向明显，未来行业集中度有望提升，建议关注比亚迪、宇通客车。部分“真成长”型零部件企业当前估值较低，未来业绩增长确定性高，20%以上的业绩增速对应20倍不到的动态PE，具备超高性价比。待2017年年报中部分业绩不及预期的影响逐步消化后，“真成长”型零部件企业将迎来布局时点。建议关注未来增长动力较强，业绩确定性较高的星宇股份、一汽富维、宁波华翔、双环传动、继峰股份、精锻科技等。 风险提示：中美贸易战愈演愈烈，对行业发展造成冲击。 |
