金风科技:风电强势复苏,龙头迎风起航
公司发布2017 年年报,全年实现盈利30.55 亿元,同比增长1.72%,符合预期。公司同时发布配股预案,拟每10 股配售不超过2 股,A 股和H 股配股股价相同,募集资金不超过50 亿元,用于澳大利亚风电场项目、补充流动资金、偿还有息负债。我们看好公司未来发展,维持买入评级。 支撑评级的要点 公司2017 年年报业绩同比微增1.72%:公司2017 年实现营业收入251.29亿元,同比减少4.80%;实现归属于上市公司股东的净利润30.55 亿元,同比增长1.72%,对应每股收益为0.84 元。公司年报业绩符合预期。 风机市场份额提升,盈利能力保持稳定:公司2017 年国内新增装机超过5.3GW,市场占有率29%,连续七年国内排名第一。公司2017 年实现对外销售容量5,082MW,同比减少13.62%;风机毛利率为25.54%,同比微降0.53 个百分点;预计风机净利率6%左右,贡献约12 亿元的净利润。 风电场业务稳步推进,利用小时数大幅提升:截至2017 年底,公司累计并网的自营风电场权益装机容量3,868MW。公司机组2017 年发电利用小时数为1,994 小时,同比提升113 小时;风电场开发业务2017 年实现收入32.55 亿元,预计风电场开发业务贡献净利润约15 亿元。 拟配股募资不超过50 亿元:公司发布配股预案,拟每10 股配售不超过2股,A 股和H 股配股股价相同;募集资金不超过50 亿元,扣除发行费用后的募集资金净额将用于Stockyard Hill 风电场527.5MW 项目、MooraboolNorth 风电场150MW项目、补充流动资金、偿还有息负债。 评级面临的主要风险 风电行业需求不达预期;海外市场开拓不达预期;风机价格竞争超预期。 估值 在不考虑配股摊薄股本的情况下,预计公司2018-2020 年每股收益分别为1.12 元、1.35 元、1.64 元,对应市盈率分别为17.0 倍、14.1 倍、11.6 倍;维持公司买入的投资评级。 |