跨境通(002640)2017年业绩快报点评:2017年业绩符合预期 风雨彩虹方显龙头本色
【2018-03-02】 维持增持评级。2017年Q4业绩明显改善，解禁与前期业绩低预期等悲观影响弱化，股东再增持彰显长期发展信心。维持18年EPS 0.80元，考虑到经营效率提升后的规模效应，上调19年EPS至1.10元，维持目标价29.4元。 业绩符合预期。公司预告2017年实现营收/净利140亿元/7.51亿元，同比+63.99%/90.73%，EPS 0.50元；其中Q4实现营收52.59亿元，同比+74.66%（环比+22pct）；净利2.56亿元，同比+111.57%（环比+54pct）；全年加权平均净资产收益率16.45%，同比+2.90pct。 基本面显着改善，主要网站发展态势良好。子公司环球易购与前海帕托逊盈利能力不断增强，Q4边际改善显着，我们预计2017年电子业务收入有望维持100%+，服装业务增速有望回升至50%+。根据Similarweb数据，电子站Gearbeast 1月访问量1.84亿，环比-9.78%；服装站Zaful 1月访问量4446万，环比强势+26.37%，Zaful、Rosegal网站排名持续上升。 跨境出口龙头，马太效应显着。公司从2017年初围绕时效采取了一系列供应链优化措施，存货与现金流不断改善中，参考网站流量数据预计2018Q1业绩有望维持高增长，股东再增持彰显长期发展信心。跨境电商行业仍处流量红利阶段，公司作为行业龙头综合优势下市占率有望持续提升，目前对应2018年23XPE显着低估。 风险因素：行业竞争加剧、跨境税收政策趋严等。 |
