通信行业:从联通看通信行业,光通5G持续增长,万物互联面向未来
联通公布2017年业绩,流量成运营商收入增长核心驱动力,传输网升级扩容、接入网光改及速率提升将持续投入,资本开支触底回升,结构上继续向传输网建设投入倾斜。 语音收入持续下滑、家庭宽带市场竞争加剧,运营商收入增长主要依靠移动网络流量的持续高速增长。运营商推动差异化竞争,家庭宽带接入速率不断提升。流量持续高增长带来传输网持续的升级扩容需求,传输网升级扩容是运营商未来建设投入的重点领域,接入网建设和升级投入也将持续。 运营商未来新业务聚焦物联网、云计算、大数据以及网络云化虚拟化,细分行业有望在运营商大力推动下进入高速发展期。传统业务边际增长难度加大,运营商纷纷重点布局物联网、云计算、大数据等新业务,同时加大网络云化虚拟化升级力度,应对网络新需求。重点关注物联网、云计算、大数据领域应用落地进程,关注细分行业投资机会。 投资建议: 1、中国联通短期仍面临提速降费、固网竞争等压力,维持“持有”评级。 2、网络流量持续高增长、家庭宽带接入速率不断升级,传输网升级扩容、接入网光改进程均将延续,重点关注掌握光棒产能的龙头标的:亨通光电(预计18年33亿利润,+51%,16倍)、通鼎互联(预计18年9.8亿利润,+72%,18倍)、中天科技(预计18年27亿利润,+30%,15倍)、杭电股份(预计18年3.0亿利润,+201%,17倍);重点关注数通光模块龙头:中际旭创(预计18年8.5亿利润,+416%,43倍),择机关注电信光模块龙头:光迅科技(预计18年4.3亿利润,+28%,43倍)、新易盛等; 3、物联网建设持续投入,未来5G是通信行业核心大趋势,重点关注主设备龙头:中兴通讯(预计18年50亿利润,+11%,27倍); 4、2018年三大运营商均将完成NB-IoT网络覆盖,物联网模组出货量有望快速增长,推动成本持续下降,关注物联网模组及管理平台厂商:宜通世纪(预计18年3.1亿利润,+36%,32倍)、日海通讯(预计18年1.6亿利润,+51%,56倍)、拓邦股份(智能控制器龙头,物联网时代直接受益)等; 5、联通的业务数据再次印证流量的高速增长,重点关注基于流量收费的CDN行业龙头:网宿科技(CDN龙头预计18年10亿利润,+20%,33倍,价格战逐步见底,行业正常30-40%增长)等; 6、运营商网络云化是未来重要的发展趋势,联通是国内推动网络云化最积极的运营商之一,物理层网络云化、软件层管理平台云化快速推进,建议关注物理层虚拟化设备龙头厂商:烽火通信(预计18年11.76亿利润,+42%,28倍);关注管理系统云化核心厂商:天源迪科(云计算大数据,预计18年2.1亿利润,+31%,27倍)等。 |
