汉得信息(300170)：行业回暖龙头疆域扩大，发力SaaS云+智能制造
1. ERP迎来行业春天，龙头拓展广阔疆域。自2015年以来国内ERP行业逐渐回暖，预计2017-2019年市场整体CAGR达到7.8%，2019年市场空间有望达到800亿规模。作为行业龙头，汉得营业收入同比增长32.36%排行业第一，排名二、三的用友网络和金蝶国际增速分别为26.01%和 14.27%。此外，主要的外资竞争企业IBM退出ERP实施市场，Accenture、Infosys也减少在中国ERP实施领域的投入，汉得作为龙头将成为市场空间放大的最大受益者。 2. “SaaS云”云业务飞速成长，公司对接优质合作伙伴。公司的云业务分为第三方云业务以及自有云服务，第三方云方面，公司在云转售、云解决方案、云部署等领域快速拓展，目前与华为、微软、阿里、腾讯等企业合作，并获亚马逊AWS授予的SAP Competency Partner认证。自有云方面，公司拥有汇联易与云 SRM两大产品，汇联易主要提供一站式企业差旅费用报销管理，目前与跟滴滴、携程等多家商旅、出行、酒店、航空公司达成合作；云SRM用于实现客户供应商关系管理，用以改善采购流程、提高采购效率以及降低采购成本。公司的SaaS云业务总体基数较小、客户粘性强且需求旺盛。随着国内SaaS云市场不断放量，18年市场容量进军千亿级，未来几年公司该业务CAGR有望达95%，前景可期。 3. 借力传统ERP业务资源，MES智能制造将快速成为新盈利增长点。据《“十二五”智能制造装备产业发展规划》分析，未来5至10年，中国智能制造行业CAGR将达25%，空间广阔。公司智能制造产业着力于MES（车间执行系统）和PLM（产品生命周期管理系统）两大产品。MES 系统通过对现场生产信息流进行采集与反馈，实现生产过程严格管理，及时、最大限度地提升生产效率；PLM系统则可以覆盖一个产品从概念设计、制造、使用、直到报废的每一个环节。公司借助多年ERP实施的经验积累、平台优势及高粘性客户资源，布局MES&PLM智能制造领域，根据客户生产流程提供“量身定制”服务。目前公司该业务已服务于数十家制造业企业，营收占比20%，毛利达40%，有望成为新的盈利增长点。 4. 17年股权激励落地助力未来成长。公司近期推出2017年股权激励计划，拟向580名激励对象授予限制性股票不超过1959.5万股，占股本总额的2.28%。本次激励计划考核目标为，以2016年净利润为基数，18-20年净利润增长率不低于40%、60%和80%，考核期CAGR达15.83%，充分彰显管理层信心并调动员工积极性，有望助力公司业绩。 |
