金鸿能源(000669)控股股东及实际控制人增持点评:增持彰显信心 全国布局长期受益煤改气推进
【2017-09-04】 一、事件概述：公司发布公告，收到控股股东新能国际、实际控制人陈义和的通知，计划6 个月内择机通过二级市场增持。增持后持股比例不超过30%、增持价格在25 元/股以内，累计增持总金额不超过人民币3 亿元。 二、分析与判断 增持彰显大股东信心，2017 半年报净利增30%、销气量向上拐点显现。大股东承诺，在增持期间不减持公司股份，最大3 亿的大额增持彰显了大股东、实际控制人对公司发长期向好展的信心。公司此前发布2017 年半年报，营收16.37 亿元同比增长47%，净利1.73 亿元同比增长31%，扣非净利1.21 亿元同比减少7.56%。上半年公司销气量5.87 亿方，同比增长64%，LNG 销气量同比增长245.93%，工业用户销气量同比增长102.90%，销气量出现向上拐点趋势明确。 业务布局遍布10 省，将持续受益"煤改气"进程。根据公司2017 年半年报，公司业务遍布湖南、河北、山东、山西等10 个省份，是A 股燃气业务布局最广的燃气公司之一；其中"煤改气"推进力度比较大的河北、山东等京津冀区域，公司营收占比均较大，公司将长期受益于全国范围"煤改气"工作的推进。短期公司气量增长主要来自以下几个方面：国储液化厂今年6 月份已经复产，预计今年销气量1.6~1.8 亿方，2018年全年约为2.5 亿方左右。 张家口煤改气：张家口有3000 个左右的行政村，每村200~300户，按照3000 元/户接驳费、每年1400 方/户用气量计算，张家口煤改气接驳费市场空间18~27 亿元，用气量可达8.4~12.6 亿方。沙河项目今年预计可通气。远期需求量在3~5 亿方左右。衡阳水口山国家有色金属基地远期1 亿方的量，预计明年可开始供气。 京津冀煤改气力度空前，河北天然气消费将进入爆发式增长期。《京津冀大气污染防治强化措施(2016-2017 年)》及《京津冀及周边地区2017 年大气污染防治工作方案》等政策先后出台，京津冀及周边"2+26"城市地区禁煤限煤，要求全面推进冬季清洁采暖，2017 年10 月底前完成小燃煤锅炉清零工作。在中央财政按照城市级别进行补贴的基础上，地方政府也出台力度空前的补贴政策以推进"煤改气"工作的进行，如河北省有对农村供暖进行3000~4000 元/户的接驳费补贴、1 元/方的用气3 年补贴。在政策的大力推动下，预计河北天然气消费将进入爆发式增长期，预计到2020 年河北省天然气消费量可达300 亿方。 三、盈利预测与投资建议：预计公司2017-2019 年EPS 为0.67、0.91、1.16 元。对应PE 25、19、15 倍，公司显着持续受益我国煤改气进程，维持"强烈推荐"评级。 四、风险提示：销气量、工程安装收入低于预期。 |
