亿利达(002686)生产军工涂料
亿利达(002686)2017年三季报点评:三季度业绩高增长 四季度看点在充电机放量 新能源车四季度冲量有望带动铁城信息业绩 铁城信息的车载充电机产品主要匹配新能源乘用车和纯电物流车，预计四季度新能源乘用车和纯电物流车将双双爆发，业绩弹性有望释放。乘用车方面，今年1-9 月新能源乘用车产销分别完成34.3 万辆和32.5 万辆，同比增长50%以上。随着9 月份双积分制的正式落地，预计未来新能源乘用车将维持高增长局面。物流车方面，下半年已开启加速放量模式。据节能网口径，9 月份纯电专用车产量1.4 万辆，同比增长103%，环比增长1,003%；前三季度纯电专用车产量4.5 万辆，同比增长达375%。而今年前9 个月纯电物流车公开订单累计已超13 万辆，因此第四季度纯电专用车产量仍有较大增长空间。 风机行业龙头地位稳固，但毛利率下降 公司传统风机业务行业龙头地位日益稳固。但受原材料价格上涨影响，空调风机和冷链风机毛利率有所下降。 转让青岛海洋新材料事项未能在三季度完成 公司三季报业绩低于半年报中做出的预期，但符合10 月14 日业绩预告修正公告，系转让青岛海洋新材料事项未能在三季度完成所致。青岛海洋新材料所从事的产业与亿利达主业及发展规划偏离度较大，因此公司于8 月1 日与南京崇樾签署了《股权收购意向书》，拟作价1.28 亿元转让所持青岛海洋新材料51%股权，目前该事项尚未进行到董事会审议阶段。 公司发布年度业绩预告 公司同时发布了2017 年度经营业绩预告，预计归母净利润1.20~1.56 亿，增幅0%~30%。业绩变动原因系铁城信息并入所致。 投资建议 预计公司2017～19 年的EPS 分别为0.47、0.59、0.71 元，对应PE 分别为26、21、17 倍，目标价15.90 元，维持"买入"评级。 风险提示 1．风机行业景气度下降； 2．新能源车发展不及预期。 |
