网宿科技（300017.SZ）：整合优化IDC业务架构，拓展公司长期增长点
事件1：公司公告拟对IDC（互联网数据中心）业务进行整合并调整架构。本次IDC业务整合及架构调整主要是拟将公司国内IDC业务以增资形式剥离至控股子公司厦门秦淮科技有限公司，并成立合伙企业受让厦门秦淮部分股权。通过本次一揽子交易，公司直接及间接持有厦门秦淮90%的股权。本次业务整合及架构调整完成后，公司将撤销一级部门IDC事业部，公司国内IDC业务整体调整至厦门秦淮的公司架构内运营并管理。 事件2：公司公告拟以自有资金人民币9，600万元增资公司全资子公司上海网宿投资管理有限公司，增资后，由网宿投资与上海晨徽网宿投资管理有限公司等共同投资设立网宿晨徽产业投资基金，该基金目标募集规模为人民币5亿元。此外，公司监事张海燕女士拟以自有资金出资人民币1，000万元参与网宿晨徽产业投资基金的后续募集。 优化IDC业务组织架构，全力开拓IDC业务：公司自上市之初就开展IDC业务，业务规模甚至超过CDN主业，但业务发展增速较低，目前占公司总营收比例不足10%。2016年以来公司持续积极谋划业务多元化，本次对IDC业务架构的调整，代表公司对IDC业务的重视程度提升。公司本次IDC业务重组将给公司带来较显著的正面影响：1、随着云计算业务高速发展，客户对网络基础设施的需求越来越成为CDN+IDC的综合需求。尤其在单一CDN市场竞争日趋激烈的情况下，IDC业务毛利率稳定，现金流较好，是具备吸引力的业务类型。2、公司自身CDN业务和IDC业务在上游资源需求和下游客户扩展方面有较多融合之处，公司有望利用在CDN领域积累的带宽资源、机房资源、客户资源进行深度整合，获得协同红利。3、公司将全部IDC业务划归厦门秦淮，统一了公司对外经营主体，优化了管理、运营体系，有利于公司业务发展。4、厦门秦淮与赛伯乐进行深度合作，IDC建设和运营情况良好，未来发展值得期望。目前厦门秦淮拥有全国机房170多个，全球网络节点200多个，带宽储备70T以上，服务客户已经达到3000多家，业务发展进入快速增长期。公司在IDC业务方面的扩张，有望为公司业务发展提供长期动能。 盈利预测与投资评级：公司加速布局IDC业务，与主业协同发展，中长期保持增长潜力。预计公司2017-2019年的EPS为0.34元、0.41元、0.52元，对应PE 29/24/19 X。公司2017年利润水平预计将发生一定幅度的下滑，考虑到公司主营CDN业务承压状态和不利因素出清尚需一定时间，我们将公司评级调整到“增持”评级。 |
