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2017年12月28日午间研报精选:10股有望爆发

2017-12-28 13:54| 发布者: adminpxl| 查看: 15347| 评论: 0

摘要: 2017年12月28日午间研报精选 10股有望爆发:山东路桥(000498.SZ)、巴安水务(300262.SZ)、华侨城A(000069.SZ)、兔宝宝(002043.SZ)、网宿科技(300017.SZ)、宜通世纪(300310.SZ)、太极集团(600129.SH)、 ...
山东路桥(000498.SZ):股权激励提升业绩释放动力,高在手订单 ...
公司今日公告股票期权激励计划草案,拟向激励对象授予1120万份股票期权,约占公司总股本1%,行权价格为6.65元每股,首次授予的激励对象不超过137人,包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员。点评如下:广覆盖面叠加稳增长考核指标,股权激励促进公司业绩进一步释放公司此次股权激励广泛覆盖公司董事、高管以及中层骨干,并设立稳增长考核目标,首次授予部分第一个行权期增长目标考核不低于50%(以2014-2016年净利润平均数为基数,即2016年到2018年复合增长率需达到14%左右)。业绩考核目标体现出公司对于业绩稳增长的信心,同时该激励计划也有助于公司建立健全激励机制,有助于激发公司未来业绩的进一步释放。本次股票期权的行权价格为6.65元每股,仅高出12月25日收盘价0.23元,目前公司股价具有较好的安全边际。

在手订单处于高位,营收有望保持高速增长:2017年三季度公司新签订单21个,合计金额67.76亿,单季新签合同投资总额占2016年营收83%,且公司披露较为谨慎,部分PPP项目以建筑安装工程费下浮率等指标中标,并未计算在三季度新签订单总金额中。此外,截止到2017年9月30日,公司在手订单总投资额为244.67亿(截至报告期末累计已签约未完工订单+已中标尚未签约合同订单),约为2016年全年营收的3倍,具有较好订单收入保障系数。随着前期项目逐步推进,公司营收有望维持高位增速。

背靠山东高速集团,公司充分受益山东路桥建设规划:公司新中标项目大多数为山东省省内项目,根据近5年公司在华东地区的营业收入(以山东地区收入为主)占山东省路桥建设投资总额的7%-9%来测算,2017年山东路桥的市场占有率可能达到10%以上。山东省十三五规划明确,到2020年山东省国道省道通车里程将达到6.7万公里,十三五期间公路总投资额预计到达2200亿元;铁路方面,十三五期间计划新增运营里程2600公里,总投资1425亿元。公司背靠山东高速集团,有望显著受益于“十三五”期间山东省省内公路铁路建设。

公司存在国改预期,中期业绩有望维持稳健增长:公司控股股东山东高速集团为第二批试点企业之一。且去年9月山东高速通过定增引入安邦资管等投资机构,推动混改进度。预计随着山东省国改的推进,公司国改预期有望进一步提升。今年12月山东省内重要高速公路投资公司齐鲁交通发展集团买入公司2228.8万股,约占公司总股本2%,有益于促进公司在山东省内公路业务的拓展。此外,基于上述山东省内建设规划,以及公司承接省内路桥业务的固有优势,中期内公司订单增速有望维持高位增速,从而在十三五期间保持较好的业绩增长。根据公司16年年报经营计划披露,公司17年全年营收目标增速44%,净利润增速29%,完成压力较小。在近三年订单增速较好的情况下,业绩增长的延续性可以得到一定的保障。

投资建议:公司股权激励计划完成后有望健全激励机制,激发公司未来业绩稳定增长;背靠山东高速,订单充足,省内公路建设、养护订单增量可期;叠加国改预期,预计公司业绩将迎来快速增长。预计公司2017-2019年的EPS为0.54元、0.71元、0.92元,对应PE分别为12倍、9倍、7倍,维持公司“买入”评级。


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