华夏幸福(600340)2017年三季报点评:异地复制加速推进 产业新城模式持续发展
【2017-11-27】 一、事件概述 公司发布2017年三季报，前三季度累计实现营业收入人民币308.9亿元，同比增长21.2%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币62.3亿元，同比增长35.3%；公司基本每股收益2.02元，同比增长27.85%。 二、分析与判断 业绩增长超预期 公司前三季度累计实现营业收入人民币308.9亿元，同比增长21.2%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币62.3亿元，同比增长35.3%。毛利率为56.4%，同比增长10.6%。业绩保持高增长态势。 销售额增长符合预期，多区域拿地积极布局 公司前三季度销售额为1000.1亿元，同比增长12.0%；销售面积628.1万平米，同比减少14.1%。销售面积虽下降但销售额增长仍符合预期。公司加仓拿地，三季度合计拿地2611万平方米，同比增长433%，在河北等地区积极拿地的同时在长三角地区加快拿地速度，呈现多区域布局态势。 异地复制加速推进，产业新城模式持续发展 公司积极拓展京津冀地区以外业务发展，公司在嘉善、来安等长三角周边地区销售业绩表现良好，公司异地复制推进取得明显成效。公司在嘉兴，肥东，六安，开封，南京等多个地区开展产业新城建设，公司产业新城模式毛利率高，模式先进，未来有很强发展前景。 三、盈利预测与投资建议 公司属于低估值股，将持续受益于京津冀协同发展和雄安新区建设的政策发展机遇。同时在河北限购收紧的情况下，公司积极谋求异地复制，加速推进产业新城发展，业绩增速超预期。预计公司17-19EPS分别为2.88，4.16，7.17元，对应PE分别为10.7，7.4和4.3。维持强烈推荐评级。 四、风险提示 房地产调控政策超预期，公司销售不达预期。 |
