海默科技(300084)拟收购思坦仪器57%股权 显着增厚业绩
【2017-10-09】【出处】国泰君安 结论：公司拟4.57亿现金收购思坦仪器57.19%股权，行业底部收购优质资产，判断2017年大概率并表，将显着增厚公司业绩。维持2017-2019年EPS为0.07/0.15/0.24元；假设收购完成，则备考净利润为0.66/1.02/1.4亿元，备考EPS对应为0.17/0.27/0.36，维持目标价至14元，增持。 进一步收购思坦仪器57.19%股权，显着增厚公司业绩。①公司此次拟以4.57亿元现金收购思坦仪器57.19%股权；标的100%股权拟按8亿元估值计算，对应2017年约11倍PE，估值合理。②思坦仪器承诺在2017-19年扣非净利润分别不低于7,000/7,700/8,500万元；此次收购构成重大资产重组，需获股东大会批准，程序相对简单，2017年大概率能够并表，而思坦仪器利润主要在Q4结算，并表后将显着增厚公司净利润。③思坦仪器质地优秀，是国内最大测井、试井等专业化仪器生产厂商。思坦仪器营收体量与公司相当，毛利率约60%，扣非净利率21%，盈利能力较强。 三大油公司资本开支提升，思坦仪器直接受益。①OPEC减产提振油价，国内三大油公司上调资本开支，结束近年支出缩减趋势，行业筑底回暖。②思坦仪器主要客户为中石油和中石化，直接受益石油公司资本开支提升。近年油价走低，国内各油田为保持增产，增产作业量未显着降低，公司业绩受油价波动的影响相对较小。预计未来随着全球原油供给再平衡和油价复苏，思坦仪器盈利能力有望进一步增强。 催化剂：标的资产收购顺利完成。 风险提示：收购失败风险、石油公司资本开支低于预期。 |
