无线充电概念股信维通信(300136)2017年三季报点评
无线充电概念股信维通信(300136)2017年三季报点评:业绩持续高增长 产品线多点开花 业绩持续高增长，多产品线开花结果。公司连续15 个季度实现归母净利润同比超70%的增长，这得益于公司在射频及多元化产品线的强势增长。随着公司新旧产品更替，新产品毛利率更高，公司前三季度毛利率提升到37.4%。由于今年大客户新机型发售时间推迟至四季度，叠加国产安卓旗舰机型近期密集发布，预计2017 年四季度公司业绩环比将继续增长。 无线充电市场空间巨大，公司或直接受益。无线充电是消费电子未来创新方向之一，在三星、A 客户等引领下无线充电应用即将普及，目前已有多个国产品牌开始介入无线充电方案，预计2018 年无线充电市场份额可达到14~15 亿美元。公司重点布局无线充电业务，具备千万级量产的出货经验，具有提供研发、设计、制作及测试的一体化解决方案的优势，将直接受益于无线充电的普及。 布局滤波器，切入射频前端业务。民用通讯需求高速发展，多家企业开始与科研院所合作研发生产民用滤波器，打开国产民用射频大市场。公司与五十五所以及德清华莹合作开发滤波器，切入射频前端业务，并逐步实现产能扩张，目前已在重要客户测试双工、四工、滤波器等器件。 5G 来临推动天线市场增长，信维未来成长可期。通讯技术升级推动天线需求增加，5G 时代MIMO 天线列阵带动天线需求翻倍增长，且工艺难度增加，单体价值随之上升。5G 的到来不仅仅对手机行业带来重要变革，物联网、车联网、远程医疗及相关智能硬件等领域都会有巨大的推动与变化。公司作为国内终端天线龙头，已提前布局5G 研发，先发优势明显，未来成长空间依然巨大。 盈利预测与投资建议。我们略上调公司业绩预期，预计2017-2019 年EPS 分别为1.1 元、1.73 元、2.43 元，未来三年归母净利润将保持65%的复合增长率，给予公司2018 年35 倍估值，对应目标价60.55 元，维持“增持”评级。 风险提示：射频业务发展或不及预期；新产品研发和市场开拓或不及预期；下游客户终端出货或不及预期。 |
