教育行业：区域龙头战略推进北京市场 关注3股
教育行业周报：威创股份收购可儿70%股权，区域龙头战略推进北京市场 教育概念板块一周表现回顾： 上周多数板块有所下跌，上证综指下跌 1.64%，深证成指下跌 0.67%，中小板指下跌 0.31%，创业板指上涨 1.31%。教育板块方面，国内教育A 股下跌 0.31%，教育港股下跌 3.96%，教育美股上涨 2.02%。教育个股方面， 上周股价上涨幅度较大的有正元智慧（ 10.54%）、邦宝益智（ 7.04%）、科大讯飞（ 5.11%）、百洋股份（ 3.98%）和开元股份（ 3.15%）。 上周股价下跌的有中泰桥梁（ -6.07%）、时代出版（ -4.85%）、拓维信息（ -3.51%）、新南洋（ -3.29%）和大地传媒（ -3.18%）。 行业最新动态： 1、 励步英语首推子品牌“励步高阶”，拓展 10-15 青少年国际教育 2、 少儿国学教育机构童学文化 2017 上半年营收 1489.92 万元 3、 全美在线拟终止新三板挂牌， 2016 年净利润过亿元 4、 迅牛科技获千万级 A 轮融资，将用于旗下产品“半课”的拓展市场 5、 儿童编程教育机构极客晨星完成数百万元 Pre-A 轮融资 投资建议： 上周，威创股份发布公告，拟使用自有资金 3.85 亿元收购可儿教育 70%股权，收购完成后，可儿教育成为公司的控股子公司。可儿教育定位中高端园，子品牌包括可儿和新世纪，拥有 19 家托管加盟幼儿园，其中北京 13 家、大连 3 家、贵阳 3 家，位于核心商圈和高档小区。可儿开展托管式加盟服务，输出自主研发的美德教育课程体系，在北京已具有一定品牌效应，并提供特色式亲子游泳、环境创设等服务，增强 B端幼儿园服务输出内容，未来有望与威创儿童艺体培训中心合作。2016 年及 2017 年 1-5 月，可儿分别实现营收 143.75 万/1549.21 万，实现净利润 43.45 万/1115.72 万，盈利较快增长主要系可儿 2017 年与各直营园签订合作协议，通过收取管理、咨询、品牌推广等服务费用体现收益。可儿承诺 2017-2019 年净利润分别不低于 3846 万/4400 万/5328 万（最低业绩承诺分别为 3846 万/4070 万/4477 万），复合增速约为 17.7%。按照 2017 年承诺净利润，公司收购可儿 PE 约为 14.3 倍，估值合理。可儿创始人拟使用股权转让款中 1.2 亿元用于购买高端园物业，已在江苏省及青岛市够得相应物业开始装修，预计 2017 年秋季开学。可儿将全力打造高端园集群，扩大品牌全国影响力。 我们认为， 公司旗下四大幼儿园连锁品牌在定位、区域、特色等多方面形成良好互补，彼此之间具有较强的协同效应。红缨教育主营三四线城市中低端园加盟，优势在于幼儿园的标准化运营体系；金色摇篮主营一二线城市中高端园加盟，自主研发本土教育内容；鼎奇幼教为内蒙古幼教龙头，定位中高端，探索中+美教育的融合；可儿教育则为北京中高端园市场龙头，以美德教育、国际化和环创为特色。四大品牌携手打造“全面管理+优质内容+标准体系+服务输出”的线下服务体系。建议关注：威创股份（区域龙头战略持续多地推进，定增建设儿童艺体培训中心）、秀强股份（拟定增发展幼儿艺体培训及升级改造旗舰型幼儿园）、百洋股份（拟设立首期员工持股绑定核心员工，并拟设立百洋教育作为教育产业投资平台）。 |
