医药生物：龙头公司逐步具备性价比 关注5股
医药生物行业：业绩确定性仍是投资核心，龙头公司逐步具备性价比 业绩确定性仍是投资核心，龙头公司逐步具备性价比 本周医药板块少数与维生素等环保相关的个股表现抢眼，但龙头企业仍以调整为主，我们近期与投资者密切交流，业绩确定性仍是投资者关心医药公司的核心问题。在板块表现整体弱势的背景下， 2017 年的估值切换行情尚未展开，随着股价的逐步回调，考虑跨年度估值切换，医药龙头公司已经逐步具备性价比。 7 月维生素行业整体偏好，泛酸钙价格上涨超过 100% 7 月国产维生素价格总体强势运行，单品种跌少涨多。 Wind 资讯数据显示： 7 月饲用维生素价格指数增长 11.76% (6 月 30 日至 7 月 28 日)，猪禽饲用维生素价格指数增长 29.40%(6 月 30 日至 7 月 28 日)。报价上涨的主要商品为：泛酸钙、 VA 和 VB2；报价持平的主要商品为： VD3、 VC(VC粉、包衣维 C) 、 VB1 和 VE。 抗生素行业重点关注 6-APA，其次关注 7-ACA 和硫红 抗生素领域产能过剩比较严重，价格大多数低位运行：①青霉素工业盐：行业整体仍处低迷期，产品价格近期有所回升；②7-ACA 过剩严重，整体价格低迷，近期有所反弹，建议积极关注；③7-ADCA 和 6-APA 受益于环保政策趋紧，最近价格有所回升，其中 6-APA 价格回升较为明显；④硫红和 4-AA 的价格还在底部，科伦药业作为硫红市场的新进入者，成本在行业中有比较强的竞争力。 6-APA 的主要生产厂家是联邦制药和国药威奇达（目前归属于现代制药），随着华北地区环保趋严和供给端收缩，短期 6-APA 的价格回暖明显，相关公司有望受益。科伦药业作为抗生素中间体的新进入者，有望受益于行业回暖，值得关注。 环保推动原料药行业供给侧改革，竞争格局在部分领域开始优化 随着环保趋严，尤其是京津冀地区和山东地区的环保督查趋严，供给端收缩导致部分原料药-泛酸钙、 6-APA、 VD3 等价格开始回暖，我们认为此次行情的可持续性较强，建议关注亿帆医药、花园生物、东北制药、现代制药、联邦制药等上市公司 投资策略：个股表现与业绩强相关，确定性仍是投资核心要素 新版医保目录落地、招标进程过半、新药审批加速，创新与质量引领产业发展，处方药 2017 年结构性机会多多，两票制加速推进，医疗器械渠道整合方兴未艾。 2017 年 8 月重点推荐组合：云南白药、长春高新、亿帆医药、瑞康医药、人福医药、丽珠集团、中国医药、嘉事堂（排序不分先后）。 风险提示 下游需求不足；环保政策执行不到位；新产能投放等。 |
