银行行业：金融工作会议强调防范金融风险 关注3股
银行行业周报：金融工作会议强调防范金融风险，加强监管协调 金融工作会议：继续防范金融风险， 设立国务院金融稳定发展委员会加强监管协调。 围绕“ 服务实体经济、 防控金融风险、 深化金融改革”三大主题做出了重要部署，金融工作要把握“回归本源、优化结构、强化监管和市场导向”四大原则。 此外， 设立国务院金融稳定发展委员会， 加强金融监管协调，有助于消灭监管“真空地带”， 真正做到穿透， 促进金融系统更加健康发展。 对银行业而言， 防范金融风险仍将摆在重要的位置， 去杠杆持续推进， 方向不变，力度不好把握。 3 月以来监管政策密集出台， 银行也积极应对并有所调整， 去杠杆取得一定成效， 预计监管的影响边际减弱。 融资需求继续旺盛， M2 低增速或为常态。 6 月社融新增 1.78 万亿，同比多增 1321 亿，超市场预期，对实体经济发放的人民币贷款仍为社融新增主要贡献。 表外融资（信托+委托贷款）新增 2432亿，同比少增 98 亿， 金融监管取得成效。 近期债券市场融资已经有所恢复，债券融资减少额较上月有所收窄。 6 月 M2 同比增速继续下滑至 9.4%，再创历史新低。基数效应拉低 6 月增速约 0.15%，此外金融去杠杆带来存量货币周转效率的提高， M2 低增速或将成为新常态。 同业存单量升价降，净融资额小幅下降。本周央行开展 1 年期 MLF操作 3600 亿元， 2100 亿元逆回购操作，逆回购到期 2800 亿，资金净回笼 700 亿元，另有 1795 亿 MLF 到期。 同业拆借利率、质押式回购加权平均利率小幅上升。 银行间质押式回购成交量共13.5 万亿，日均成交量较上周有所提升；加权平均利率较上周五下降 11bps 至 2.71%。 同业存单量升价降， 1 个月和 3 个月期的同业存单发行利率分别为 3.863%和 4.311%，较上周五均下降 13bps；同业存单发行量为 5221.2 亿元，较上周增加 1844.2 亿。净融资额为 1516.8 亿元，较上周减少 80 亿元。 本周银行板块上涨 5.15%，跑赢沪深 300 指数 3.86 个百分点。当前银行板块的估值（剔除次新股）为 0.94 倍，国有银行 PB 水平仅为 0.82 倍，银行板块估值仍处于较低位置。 自 17 年以来，基本面优的银行（如大行、 招商、宁波）涨幅持续居前。在今年资产质量企稳向好的大环境下，银行业利润改善的确定性高，叠加资产负债结构调整，下半年息差企稳改善的预期，银行板块投资机会仍值得关注。建议关注三条主线： 估值低、高股息率、经营稳健的大中型银行：农业银行(601288.SH)、招商银行（600036.SH）和宁波银行（002142.SZ）； 中期建议关注净息差边际改善的兴业银行（601166.SH）； 3） 低估值股份行，如华夏银行（600015.SH）值得关注。 |
