高能环境(603588)订单充足支撑发展 深耕土壤修复前景向好
土壤修复行业快速发展，公司享受估值溢价 我国土壤修复空间巨大，仅按“十三五”规划纲要中要求开展1000万亩受污染耕地治理，预计空间至少上千亿。而随着16年“土十条”的推出、且土壤防治法的不断推进，各地方相关土壤修复配套政策也在不断完善，我们预计17年土壤修复市场空间至少将过百亿，土壤修复进程将不断提速。而高能环境是土壤修复龙头企业，16年公司便拿到13亿订单，而15年仅3亿元，近年来土壤修复订单不断翻倍，预计17公司订单仍可高速增长，且土壤修复订单周期较短，可快速释放体现业绩。公司在土壤修复行业排名领先，技术实力强劲，未来随着土壤修复市场的不断放开理应享受估值溢价。 固废业务高速发展，业绩支持有保障 公司大力开展固废业务，在垃圾焚烧及危废上多点布局，公司现有江苏泗洪、广西贺州、黑龙江鹤岗、新疆和田及吉林农安等多个垃圾焚烧项目，总规模超20亿元，同时公司也通过PPP模式中标濮阳市静脉产业园（7.5亿）及岳阳市静脉产业园（30.3亿），固废一体化进程加快，预计17年贺州、鹤岗、和田等项目陆续施工贡献工程收入。公司已先后取得新德环保、宁波大地、洪业环保、靖远宏达、科领环保等危废项目，目前预计共有10万吨/年在运营，2017年将逐步并表；同时公司参股玉禾田20%股权和伏泰信息13%股权，二者位于环卫领域也在高速发展，2016年公司即实现投资收益2600万元，未来仍可持续受益。 盈利预测及估值 我们预计公司17-18年净利润3.55亿元、4.64亿元，EPS分别为1.07元、1.40元，对应PE为32倍、25倍。给予“推荐”评级。 风险提示 项目进度不及预期；相关政策变动；市场竞争加剧； |
