同花顺(300033)2016年年报点评:"智能+"时代 Fintech领军者
Fintech 领军者，抗周期、强成长！ 公司2016 年实现收入17.34 亿，同比增长20.25%；净利润为12.12亿，同比增长26.65%。2016 年股票市场成交量萎靡，资本市场活跃度也大幅下滑，在此期间，公司净利润仍保持了近27%的增长，凸显了其逆周期、强成长的特性。公司的技术创新、用户粘性和完善的业务体系是其持续稳健发展的核心动因。 在移动互联网大背景下，公司作为国内移动端流量的绝对龙头，积极通过基金销售、券商导流、大数据分析等开展流量变现和数据变现。 Fintech+人工智能最前沿 2016 年，公司成立人工智能资产管理子公司，与泰达宏利合作成立泰达宏利同顺大数据基金，初始规模2.06 亿元，泰达宏利同顺大数据2016 年以17.3%的净值增长率在19 只同类基金中排名第三，在425 只灵活配置混合型基金中排名第三，领先上证综指近30 个百分点。公司i 问财、iFinD 智能投顾等"智能+"产品均发展在市场最前沿。 未来高成长可期：贵金属、自营投资 公司全资子公司国承信为天津贵金属交易所年检交易会员。随着清理整顿各类非法交易场所，津贵所等大型交易所预计会有显着的流量转移红利。随着公司贵金属业务逐步成熟，我们预计，公司贵金属业务利润17 年有望回升到2.4-2.5 亿元区间。 2016 年12 月31 日，同花顺宣布使用自有资金不超过10 亿元投资证券及衍生品，假设同花顺2017 年可以维持年化收益率超过20%，预计2017 年将贡献净利润约2 亿元。 盈利预测与估值 我们预测公司17-19 年实现营业收入20.75 亿、24.85 亿、29.69亿，净利润15.01 亿、17.66 亿、21.14 亿元，EPS 分别为2.79 元、3.29 元、3.93 元，对应的2017-2019 年PE 分别为24.37X、20.72X、17.31X。 我们认为，公司在金融投资领域布局完善、技术领先，作为Fintech当之无愧的领军者，应当给予公司行业龙头的估值溢价，我们给予公司17 年35 倍PE 估值，目标价97.65 元，给予买入评级，建议重点关注！ |
