金融：券商3月业绩亮眼 荐10股
投资要点核心观点：非银板块配置价值凸显，看好券商、保险股中期相对收益表现。 强烈建议关注券商股在目前“最艰难的时候已经过去”、环比业绩进入上升通道之下的行情机会。IPO提速重质保量，在防风险、控杠杆的整体监管基调之下，投行项目储备丰富、资本金实力雄厚的大券商有望受益。看好保险股中期逻辑，即利率拐点的确立提升保险增量资金投资收益、减轻会计准备金增提压力；行业监管间接利好上市大保险公司，保险行业格局逐步重构；保险公司年报业绩超预期，个险新单增速持续超预期，建议逐步增配逻辑通顺、估值处于历史低位的保险股。 券商数据：本周两市日均股基成交额持续提升至6384.89亿元（周环比+5.5%）；截至4月13日，两融余额上升至9407.63元（月初为9299.61亿元）；截至4月7日，证券市场交易结算资金余额达13944亿元（周环比+20.9%）；4月第二周IPO发行金额47.19亿元（周环+9.8%），发行单数为10单，今年累计IPO发行金额740.29亿元，发行单数为151单，发行金额、发行单数分别为去年同期3.79倍以及3.31倍。30家上市券商发布2017年3月财务数据，答卷亮眼略超市场预期，环比进入正增长通道，其中资管、投行业务环比继续高速增长。30家券商合计营业收入230.32亿元，环比+85.8%，同比-19.9%，合计净利润122.13亿元，环比+149.8%，同比-14.5%，9家资管子公司实现净利润6.38亿元（环比+132.6%），其中国君、华泰、广发排名前三；6家投行子公司本月实现净利润2.43亿元（环比+33.1%），其中华泰联合、东方花旗排名居前。投资要点：我们认为目前券商配置性价比越来越高，大券商平均交易于1.48X2017EPB，券商股估值参考系中信证券目前交易于1.29X2017EPB，目前券商估值低位向上弹性与空间远大于向下情形下，收益风险比高。且政策预期向好、高频数据环比上升加速，两地债券通等将继续提振市场人气和活跃度。 |
