医疗保健：医保谈判目录落定 荐4股
投资要点事件：4月14日，人社部发布《人力资源社会保障部办公厅关于确定2017年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录谈判范围的通告》确定44种谈判药品名单。我们总结几大关注点：1、肿瘤药、单抗重磅药物多，医保支付注重临床价值；2、中成药不少，支持现代中药；3、19个国产，25个进口，未来国内厂家仿制品上市，有望直接进入医保放量加快。 谈判目录范围符合市场预期，国产新药、靶向肿瘤药和单抗药物是亮点：1、国产新药中备受期待的阿帕替尼、康柏西普、阿利沙坦、银杏二萜内酯葡胺、益气复脉等品种均进入；2、靶向抗肿瘤药和单抗类药物占据了谈判目录的大头是最大亮点，外资企业是其中主力，国产生物类似药或者仿制药企业未来产品上市放量速度有望超预期；3、8个中成药，品种以肿瘤辅助用药、心脏保护和脑卒中改善药物为主，支持现代中药。预计价格谈判将在未来3个月内完成，产品的药物经济学是降价幅度的重要参考因素。 靶向抗肿瘤药物占目录中的数量最多，临床价值重要：肺癌、肝癌、乳腺癌、结直肠癌、淋巴瘤等高发病率癌种的代表畅销药物多数进入谈判目录，患者受益。最终谈判降价幅度尚未确定，谈判是否成功、降价幅度多少需要后续跟踪，在谈判过程中品种产品力强、临床地位高的公司相对强势。 主流单抗类药物大范围进入医保谈判目录，国产生物类似药未来将获益。 罗氏抗肿瘤三剑客利妥昔单抗、曲妥珠单抗、贝伐珠单抗均进入，若谈判成功进入医保。未来生物类似药获批后，有望直接进入医保，加速放量。 孤儿药、CKD降血磷用药、精神疾病等几个慢病用药进入谈判目录略超市场预期：这三类药物均需长期使用，对病人的负担很大，这体现了有关部门对弱势群体的关注和照顾。以进入本次谈判目录的3个孤儿药品种为例，药物对应疾病的发病率极低，如果价格降幅适度，进入医保的可能型较大。 投资建议：看好复星医药、恒瑞医药、天士力、康弘药业；受益公司包括红日药业、信立泰、亿帆医药、西藏药业。复星医药，利妥昔单抗和曲妥珠单抗生物类似药研发进度国内最快，本次原研产品如进入医保，生物类似药上市后有望直接进入医保。恒瑞医药，阿帕替尼2016年销售税前接近10亿，处于快速上升期，若谈判进入，将带动销售进一步放量。天士力，益气复脉和重组人尿激酶原的市场空间大，销售基数小，如果进入全国医保将实现快速放量。康弘药业、康柏西普相对竞争对手疗效具有优势，谈判过程中公司有望占据主动，进口替代有望加快。此次价格谈判将为未来医保目录动态调整提供宝贵经验，创新药物整体受益。 投资风险：谈判结果不达预期，各地支付比例不达预期 |
