安阳钢铁(600569)2016年年报点评:受益钢市回暖&板强长弱 2016成功扭亏
投资要点 受益钢市回暖&板强长弱，公司2016年成功扭亏。2016年钢价走出低迷，波动上升，热轧与螺纹钢价差持续扩大，板强长弱格局显着。公司板材产量占比超过70%，板材产品实现收入140亿元，同比增长6.75%，吨钢毛利达到229.49元/吨，较2015年提高了近200元/吨。此外，长材毛利率也有所提升。公司2016年度共计实现营收220.44亿元，同比增8.25%；实现归母净利润1.23亿元，成功扭亏，且达到2010年以来的最高水平。 高效产品销量迈上新台阶，立足河南，辐射周边，全力打造服务型钢企。2016年，公司汽车及工程机械用钢销量约55.83万吨，桥梁钢系列共推广14.15万吨，均实现重大历史突破。桥梁板、风塔板、高建Z向钢等产量也创近年来新高，产品结构不断优化。此外，公司深入推行EVI机制，在郑州成立了棒材直销团队，立足河南，辐射周边，全力向服务型钢企转型。 短期供需格局较好，板材吨钢毛利水平高，今年业绩提升可期。供给端打击"地条钢"力度不减，多项政策接连出台，今年去产能有望取得重大进展，而旺季需求也有望进一步充分释放，短期供需格局对钢价形成支撑。从行业吨钢毛利来看，板材的毛利水平处高位，下游汽车等领域需求强劲，随着公司高效产品的持续放量，预计今年业绩将实现稳步提升。 预计公司2017-2019年归母净利润为4.44亿元、5.75亿元和7.03亿元，EPS为0.19元、0.24元和0.29元，对应目前PE分别为19.1倍、14.7倍和12.1倍，维持公司"增持"评级。 风险提示：钢价持续下行；供给侧改革力度不达预期；下游需求低迷 |
