北方股份(600262):"小而美"的工程机械龙头,将受益于兵工集团"无禁区"混改
矿用车辆龙头, 主业逐步回暖:公司主要生产TR系列机械传动矿用车(含矿用洒水车), NTE系列及MT系列电动轮(电驱)矿用车,产品广泛应用于煤炭,钢铁,有色金属,水泥等行业.目前公司拥有600余台先进设备与2000余套专用工装组成的千台重型矿用车生产线,是国内最大的矿用车研发,生产基地,是"小而美"的工程机械龙头.近年来下游行业结构调整,矿用车需求下滑严重,2016年下半年以来,随着供给侧改革持续推进,下游行业均取得不同程度回暖,公司的订单状况也得到改善.公司国内首创双能源动力NTE330进入位于纳米比亚的世界第二大铀矿, 取得较好的市场反响.公司备件销售,服务承包,承揽维修及大修业务收入逐年提升,未来将成为业绩重要的增长点. 北重集团下属唯一上市平台,集团优质资产有望注入:北重集团是中国兵工集团下属第二个营收超百亿的子公司,是中国重要的火炮研发生产基地.集团目前分为防务装备产品, 特种钢及延伸产品,矿用车等工程机械产品三大核心业务.北方股份目前主要负责北重集团的工程机械类资产运营,是北重集团下属唯一上市平台,2016年三季报显示, 其营收为5.4亿元,是典型的"大集团,小公司".随着北重集团内部业务框架结构的逐步成型,北方股份清算阿特拉斯的工作也进入收尾阶段,预计集团将在解决好外资股东的股权问题后(特雷克斯占北方股份股权的25.16%),实现优质资产的逐步注入. 兵工集团发布混改指导意见, 公司或将显著受益:2017年1月4日,兵工业集团公布了《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》, 带来巨大的想象空间.兵工集团为我国陆军装备制造龙头, 目前资产规模超3000亿,整体资产证券化率仅为23%,远低于10大军工集团38%的平均证券化率水平.考虑到兵工集团提出的在十三五期间计划资产证券化率达50%的目标, 未来提升空间大.早在2014年7月,结合集团未上市优质军品多,注入空间巨大的实际情况,兵工集团就提出了"无禁区"的改革思路.北方股份作为兵工集团下属北重集团的唯一上市平台,或将显著受益于兵工集团"无禁区"混改. 风险提示:下游需求持续性不及预期,股权问题进展不及预期. |
