公用事业：两部委PPP库不断扩容 荐4股
核心观点： 财政部PPP库投资总额达13.5万亿，整体落地率升至31%财政部2016年02月13日发布PPP综合信息平台项目库季报第五期，截止2016年12月，入库项目11260个，总投资13.5万亿元。其中已进入执行阶段项目1351个，总投资额2.2万亿元！财政部PPP项目库需求正有序扩张，16年全年落地率达31%，符合预期。市政工程、交通运输、城镇综合开发3个行业项目数和投资额均居前3名，合计分别占入库项目总数、总投资的54%、68%；地域上贵州、山东、新疆、四川、内蒙古数量合计占比近一半；付费方式上，政府付费、补贴项目比重略提高。 三批示范项目落地率近50%，执行阶段投资额达9380亿财政部三批示范项目共计743个项目，对应投资额1.86万亿。三批投资额分别为709亿（考虑调出）、0.63、1.17万亿。示范项目中处于执行阶段363个，投资额9380亿元，示范项目整体落地率达49.7%，其中，第一、二、三批示范的落地率分别为100%、62.4%、42.9%，符合预期。此前在16年10月财政部就明确发文指出明确第一、二批示范项目应分别于2016年底、2017年3月底前完成采购；第三批示范项目原则上应于2017年9月底前完成。从环比角度来看，财政部总库四季度执行阶段新增投资额6500亿，示范项目新增投资额约6000亿，占比超全库新增投资额的90%，示范项目落地加速为整体落地率提升的核心驱动力！发改委PPP项目库超6万亿，首批推介签约率近60%截止16年7月末，发改委前两批推广项目总计1759个，总投资2.97万亿元，已签约1万亿元，签约率35.2%，其中首批项目签约率近60%；16年8月第三批推介项目总投资2.14万亿元，前三批合计5.11万亿元。2016年12月发改委和证监会联合推出《关于推进传统基础设施领域PPP项目资产证券化相关工作通知》，2017年3月10日发改委上报的首批项目中4个PPP资产证券化项目正式落地，PPP证券化将是后PPP时代的重要看点，其最大意义在于令市场消除对未来项目还款不确定性的担忧，我们预期后期此类资产证券化项目仍将不断加速推出。 未来PPP落地节奏推演：17/18年或将迎来落地高峰期从时间轴来看，17/18年或将迎来落地高峰期。根据我们的估算，2017年PPP项目落地规模将达3.8万亿，累计签约落地规模将达7.37万亿，累计签约率将从当前的14%提升至30%。我们预期2017年为PPP项目加速落地、需求加速释放的一年，订单不断向以国企、上市公司为主的群体集中、且落地不断兑现，市场将提升对此类项目盈利预期、现金流好转的信心，建议开始关注如高能环境、聚光科技、中金环境、碧水源等公司。 风险提示工程进度不及预期；政策释放不及预期。 |
