陕天然气(002267):拟定增募集15亿加码主业,管网覆盖规模稳健扩张
事件: 公司于2016年11月30日发布定增预案,拟以9.12元/股的价格非公开发行不超过1. 64亿股, 募资资金不超过15亿元,其中超过10亿元将用于输气管道工程建设,4.48亿元 用于补充流动资金. 投资要点: 定增助力管网覆盖规模扩张,资产规模和盈利能力进一步加强.公司本次募集资金 主要用于汉安线与中贵联络线输气管道工程,商洛至商南天然气输气管道工程,眉县至 陇县天然气输气管道工程,商洛至洛南天然气输气管道工程,安康至旬阳天然气输气管 道工程.募投项目投产后,公司将在现有的超过3000公里长输管道的基础上,增加488余 公里长输管道,年输气能力从135亿立方米增加到145亿立方,公司主营业务收入与盈利 水平都将有所提升. 天然气市场化改革利好公司成长, 城燃接驳费下降影响有限.近日,国家能源局油 气司下发了《关于加快推进天然气利用的意见》(征求意见稿)并提出, 要逐渐将天然 气培育成我国现代能源体系的主体能源,体现了国家推进天然气消费的坚定决心.公司 目前管输价格平均约为0.21元/方,在全国属于较低的水平,管输价格下降空间不大.此 外公司的主营业务为长输管道业务, 在公司营收中占比90%以上,未来即使取消城市燃 气接驳费对公司业绩影响也较小. 上调盈利预测, 维持评级不变:考虑定增带来的业绩增长和股本摊薄,我们维持公 司16年业绩为6.13亿元不变, 上调公司17-18年业绩分别为6.28亿元和6.89亿元(调整 前分别为6.13亿元,6.15亿元和6.79亿元),摊薄后的基本每股收益分别为0.48元/股,0 .49元/股和0.54元/股, 当前股价对应的PE分别为21倍,21倍和19倍.我们认为,公司作 为陕西管网龙头, 未来有望受益气价下行带来的消费量增长以及天然气市场化改革推 进. 考虑公司定增带来的管网覆盖规模增加和资产负债结构的改善,维持"买入"评级. |
