海能达(002583):业绩符合预期,专网龙头持续高增长可期
一,事件概述 近期海能达发布2016年业绩快报,实现营业收入34.9亿元,同比增长40.9%;归属上 市公司股东的净利润4.26亿元,同比增长68.2%,对应EPS为0.27元.业绩高增长,符合预 期. 二,分析与判断 全球专网需求旺盛, 营收快速增长全球公共安全事件的频发,专网需求旺盛.近期 公司国内外大单不断, 1月25日公告获得了为深圳市公安局提供覆盖全市的PDT集群系 统, 终端产品项目,是我国第一个由Tetra标准整体更换为PDT标准的项目,项目意义重 大.自2011年PDT标准制定以来,经验证,推广,PDT正进入大规模部署阶段.2月24日公司 公告,全资子公司HMF赢得为俄罗斯2017年FIFA联合会杯和2018年FIFA世界杯提供Tetr a通信网络建设以及现网升级项目,该项目的中标充分体现了一带一路对公司的积极影 响, 并将辐射一带一路沿线国家,起到很好的示范效应.继保障G20峰会,金砖五国会议 后,再次体现了公司的全球影响力,产品的全球领先性,以及公司品牌的全球认可度.公 司全球销售渠道优势明显,2016年上半年公司海外收入占比已达45.7%. 收购赛普乐,发挥产业协同效应2月13日公司公告海能达和赛普乐均已通过海能达 6.49亿要约收购赛普乐议案, 正在等待相关国家审查通过.赛普乐掌握Tetra标准的主 要相关专利和核心技术,本次收购将快速提升公司Tetra产品的整体技术水平和竞争优 势,更加丰富公司Tetra产品的功能和应用.赛普乐在在德国,英国,巴西,北美等欧美发 达国家市场具有良好的品牌形象和认知度,市场地位居于领先地位,本次收购将在产品 研发和拓展海外市场形成良好的协同效应. 定增实际控制人与员工持股计划, 彰显信心11月21日公司公告向实际控制人和第 三期员工持股计划募集资金不超过10亿元, 发行不超过8841万股,拟发行价格为11.31 元/股, 用于研发第三代融合指挥中心端到端系列产品,专网宽带无线自组网技术以及 补充流动资金.非公开发行计划彰显管理层与员工对公司未来发展信心. 三,盈利预测与投资建议 公司在PDT/Tetra/DMR领域均具备领先的技术实力, 国内外大单不断,规模效应显 现,净利润率提升,费用率下降,业绩有望持续高速增长.预计公司2016-2019年EPS分别 为0.27,0.42和0.56元,给予公司2017年40-45倍PE,对应未来12个月合理股价16.8元-1 8.9元,维持"强烈推荐"评级. 四,风险提示: 市场拓展不达预期,并购失败,汇兑风险. |
