医药生物：关注新版医保目录催化下的优质药企 看好4股
医药生物行业周报：关注新版医保目录催化下的优质药企 1、行情回顾： 本周申万医药指上涨 3.09%，沪深 300 指数上涨 1.53%，创业板指数上涨 2.95%，跑赢沪深 300 指数 1.56 个百分点，跑赢创业板指数 0.14 个百分点。 本周医药成交总额为 1,278.35 亿元，沪深总成交额为 24,946.02 亿元，医药成交额占比沪深总成交额比例为 5.12%，本周医药行业热度较上周略有上升。 子行业方面，本周表现最好的为医药商业，上涨 4.22%；表现最差的为医疗服务，上涨 0.02%。公司层面，行业上涨公司 212 家，下跌公司 19 家，停牌 6家； 本周涨跌幅排名前 5 的为台城制药、益佰制药、延华智能、兄弟科技、葵花药业。后 5 的为花园生物、司太立、奇正藏药、莱茵生物、 ST 生化。 目前，医药行业估值（TTM，剔除负值）为 42.36 倍，较上周相比上涨 1.4 个单位，比 2005年以来均值高 1.01 个单位，本周医药行业估值略有上涨。 本周医药行业估值溢价率（剔除复星医药、浙江医药、新和成）为 71.75%，较上周上升 2.4 个百分点。溢价率较 2005 年以来均值低 36.77 个百分点。 2、短期观点： 短期我们对行业继续维持谨慎乐观，选股仍需自下而上。中短期来看，我们建议关注以下四条投资主线：（1）持续推荐重点关注低估值有积极变化的标的，如康美药业、华润双鹤、亿帆医药、中新药业等。自下而上的布局估值相对合理以及业绩持续成长性好的一二线处方药龙头标的（并且治疗领域刚需），如丽珠集团、恩华药业、 华东医药、 通化东宝等。（2）两票制持续推进，重点关注商业龙头，如上海医药、九州通、瑞康医药等。（3）新版医保目录已经出台，持续关注受益标的，重点关注亿帆医药、益佰制药、易明医药、恒瑞医药、景峰医药等，下一步关注谈判目录、地方增补目录带来的投资机会。（4） 2016年年报及 2017 年一季报临近，建议逐步布局绩优个股尤其是潜在超预期标的，建议关注亿帆医药等。 我们最为看好的标的是康美药业，并作为最重要的今年年度品种持续强烈推荐，另外亿帆医药建议重点关注。 行业动态方面： 2 月 21 日，国务院发布了· “十三五”国家药品安全规划?，关注恒瑞医药、华东医药、丽珠集团、泰格医药。 2 月 22 日，三部门联合发文加强医保基金预算管理发挥控费作用，关注恒瑞医药、华东医药、丽珠集团、乐普医疗、鱼跃医疗等。 2 月 23 日，人力资源社会保障部印发国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017 年版）， 建议关注新进品种（尤其是临床刚需品种）较多的优质药企： 亿帆医药（12 个）、海正药业（9 个）、恒瑞医药（6 个）、人福医药（6 个）、益佰制药（6 个）、景峰医药（4 个）、恩华药业（3 个）、易明医药（3 个）。 3、中长期观点： 医药行业已经从野蛮扩张时代进入到结构优化时代，我们认为未来 5-10 年应从行业分化大趋势中寻求投资机会，建议重点关注以下五大投资主线：第一，医改新政推进催生的投资机会，包括药审改革、医保变革（创新药、优质仿制药如恩华药业、丽珠集团、京新药业等）、一致性评价（CRO 如泰格医药等、药辅如尔康制药等、制剂出口如华海药业等）、三明模式带来的处方外流（分销+零售如国药一致、连锁药店如一心堂等）、分级诊疗（第三方诊断如迪安诊断、第三方影像如华润万东、康复养老、基层刚需用药如通化东宝等）；第二，泛创新，包括创新药如恒瑞医药、创新技术（博晖创新、精准医疗如佐力药业、丽珠集团等）、服务创新（CRO、 CMO 如博腾股份、九州药业等）；第三，泛服务，包括医疗服务（专科连锁如爱尔眼科、区域医疗集团如信邦制药、服务医疗如医院建设的尚荣医疗）、商业服务（包括 GPO 如海王生物和嘉事堂等、 PBM）；第四，国际化，包括制剂出口如华海药业、翰宇药业和恒瑞医药、研发国际化如恒瑞医药；第五，高景气度领域，包括血液制品如华兰生物等、儿童医疗及儿童药如葵花药业、 IVD（化学发光如安图生物、迈克生物等、集成供应如润达医疗、赛力斯等）、中药饮片如康美药业等。 4、投资组合： 康美药业（15%）、尔康制药（15%）、丽珠集团（15%）、恩华药业（15%）、华润双鹤（15%）、亿帆医药（15%）、京新药业（10%）。上周投资组合跌幅 0.07%。 5、风险提示： 行业政策出现重大变化，市场系统性风险。 |
