汇川技术（300124）：工业自动化和新能源汽车双翼腾飞
来源：华泰证券 公司发布2016年业绩快报，全年实现营业收入36.60亿元，同比增长32.09%；实现利润总额10.67亿元，同比增长17.88%；实现归属于上市公司股东的净利润9.55亿元，同比增长17.94%。2016年，公式实现基本每股收益0.60元，同比增长17.65%。本次业绩快报与16年10月发布的业绩预告指引一致，利润增速低于收入增速的主要原因在于新能源汽车、工业机器人等产品的初期研发费用较高，以及江苏经纬等子公司并表导致的管理费用上升。 变频器业务稳定增长，工业自动化产品开始发力 公司收入增长的主要原因为伺服系统、低压变频器收入的快速增长。电梯一体化控制器作为公司传统主营业务，在房地产市场波动的情况下仍保持了增长，预计全年增速10%左右。电梯业务在海外获得突破性进展，成功打开印度电梯市场，全年海外订单达到5000万元。公司工业机器人业务成功完成布局，全年SCARA销售量达到200-300台，随着16年4季度以来制造业PMI改善，3C、LED等制造业固定资产投资增速上行，公司的伺服、机器人产品将持续增长。 新能源汽车产品厚积薄发，动力总成 公司的三合一、五合一新能源汽车电控产品具有集成度高、成本低的优势，电控产品累计交货超过10万台套。公司16年起与瑞士电驱动技术领先的Brusa公司开展技术和产合作，有望引进混合同步电机、乘用车电机控制器等先进电力驱动技术并实现国产化。16年9月，公司投资2亿元成立苏州汇川联合动力，开发生产新能源汽车动力总成，包括电机、电控、变速箱等成套产品，预计将于17年底投产并实现交货，为公司打开新能源乘用车动力总成市场。 轨交产品推广迅速，有望成为新的增长极 公司收购江苏经纬后，成功中标苏州地铁300节列车，17-19年将成为交货高峰。16年前三季度，轨交牵引系统实现销售收入1.35亿，同比增长1219.12%。17年2月，江苏经纬完成增资扩股，新股东方同时承诺2年内在深圳、苏州外的城市取得地铁市场的突破，且与经纬原股东方承诺的市场拓展区域不重叠，轨交产品的复制性强，有望在市场拓展后迅速铺开。 |
