*ST韶钢(000717):资产转让及补贴助力公司扭亏
公司全年扭亏,扣除非经常损益的经营业绩低于预期 2017年1月21日, 公司公布2016年业绩预告:公司2016年实现归属于母公司股东净利润1.05亿元, 同比扭亏并增长26.97亿元;其中,四季度实现净利润2.18亿元,同比扭亏并增长10.3亿元,环比增长1.02亿元. 我们在11月7日发布的调研报告中预计公司2016年全年实现归属于母公司股东净利润0.46亿元, 差额为0.59亿元;因11月7日后,公司收到0.61亿元补贴,并通过资产转让获得税前收益2.08亿元;故公司业绩实质低于预期. 广东省淘汰落后产能,改善公司竞争环境 广东省发改委于2016年10月初发布《加快淘汰钢铁行业落后设备的通告》, 要求立即淘汰用于地条钢, 普碳钢和不锈钢冶炼的工频和中频感应炉,400立方米及以下炼铁高炉(铸铁企业除外)等落后设备, 并限于2016年11月30日前依法拆除.公司有300万吨棒材产能及100万吨线材产能, 主要在广东省等华南地区销售,同时落后产能多生产棒材等品种,广东省淘汰落后产能,有利于公司竞争环境改善. 转让资产,增厚净利润 公司将热电厂一,二电站相关资产7.84亿元(含增值税),并匹配相关负债7.8亿元,以资产组合评估价值445万元作为交易对价出售给控股股东韶关钢铁,相关资金用于补充流动资金,本次资产出售可获得约1.68亿元净收益.同时,公司将材二线相关设备,构筑物及特钢在建工程合计资产评估值1.82亿元(含增值税), 并匹配负债1.8亿元,以资产组合评估价值181万元作为交易对价出售给宝特韶关,本次资产出售可获得0.40亿元净收益. 特钢长材或是公司未来增长点 公司此前以子公司特钢韶关出资与宝钢特钢成立合资公司特钢长材, 特钢长材产能约190万吨, 产量150万吨左右.通过宝钢特钢的市场渠道,特钢长材公司正全力进入中高端汽车用钢市场, 今年以来共认证了43项,包括NSK,恩必恩,伊顿,富华重工,本田等. 广东省打击地条钢利好公司竞争环境,维持"中性"评级 广东省打击地条钢等落后产能将改善公司经营环境, 特钢长材将是公司未来的看点.从公司2016年扣非后受益亏损较大情况看,公司扭亏压力大,故下调公司盈利预测,预计2016-2018年EPS分别为0.04,0.01,0.03元;扭亏压力较大情况下,市场转型预期增强,故上调公司股价目标至5.4-5.7元;由于扭亏压力大,转型前景不明朗,故维持"中性"评级. 风险提示:宏观经济及政策变化,钢材及原材料价格波动,去产能低于预期等. |
