中材国际(600970):受益全球资源价格回升,维持"买入"评级
受益全球资源价格上涨,公司基本面持续向好.目前全球资源价格回升将提升公司 合同所在国的财政实力,带动这些国家支付能力提升,从而进一步促进这些国际基建扩 张,提升对水泥生产线的需求;另一方面,也会带动公司原有合同的加速落地,加快公司 回款进度,进一步提升公司盈利能力. 借"一带一路"之风口,市占率有望进一步提升."一带一路"战略是我国的重要战略 ,今年5月份将在北京召开"一带一路"高峰论坛,"一带一路"将全面发酵.公司作为国际 大型新型干法水泥工程建设领军企业,有望在"一带一路"战略中扮演重要角色.我们认 为, 在"一带一路"战略支撑和支持下,公司在海外市场布局或将更具深度和广度,市场 占有率将进一步提升. 订单进一步爆发,落地率有望进一步提升.近3年公司订单基本都达到300亿元左右 ,如前所述,2017年在全球资源价格回升的情况下,订单有望进一步爆发.我们预计2016 年底有效结转订单或将超过500亿元,是当年同期收入的2倍以上,有效地保证了公司业 绩持续回升和爆发. 安徽节源凭借合同管理之雄厚实力, 或进军PPP行业.预计安徽节源的合同能源管 理, 将渗透到很多行业,参与业主方的技改/设改,节省的支出用以分成,我们认为合同 能源管理天然具有PPP属性,推测公司不会忽略PPP热潮. 维持公司"买入"的投资评级.预计公司2016~2018年EPS分别为0.50/0.61/0.73元. 当前股价对应2016年的PE为15.7倍,估值具有较强吸引力,维持"买入"评级. 风险提示:业绩不达预期的风险. |
