中国重汽(000951):公司重卡产销两旺-1月销量点评
公司重卡单月销量同比增速创10年1月后次高 公司发布产销快报, 1月份公司销售重卡6887辆,同比增长79.3%,同比增速仅次于去年11月份的80.7%,为10年1月后次高. 行业,公司均产销两旺 我们草根调研了解到,查超新规实施后,重卡行业从去年10月份开始处于供不应求的状态.在供不应求时,重卡行业12月份却出现了产量大于销量的情况,公司则在16年10月后产量持续大于销量.我们认为,这并不是因为厂商在主动加库存.由中汽协数据,16年1-11月份重卡行业产销分别为64.3万辆,65.8万辆,但12月份行业9.8万的产量显著大于7.5万的销量;公司16年11月份以来产量持续大于销量,近三个月产销差分别为352辆,1124辆及1663辆.供不应求时,公司1月8550辆的产量及其159.1%的同比增速显著高于销量及销量增速值得关注. T系列车带动产品结构上移,短期能提升盈利水平,长期有看点 公司目前订单充足, 且当前销量增量主要来自于公司T系列中高端物流车.我们认为,源自曼技术平台的T系列新车在未来5-8年内仍将维持极强的竞争力,公司未来产品结构的上移仍将继续, T系列车将带动公司竞争力和盈利水平进一步提升,增加业绩弹性. 投资建议 公司是国企改革潜在标的, 长期来看,在重卡行业大功率化,中高端化趋势下,T系列车将提升其盈利水平,公司业绩富有弹性;短期看,治超红利远未结束,公司17年有望继续受益.我们预计公司16-18年EPS分别为0.62元,0.86元,1.08元,维持"买入"评级. 风险提示 公司产品销量不及预期;货车查超新规监管力度不及预期. |
