食品饮料行业:名酒旺销验证品牌回归,渠道良性开启新年攻势
一周市场表现:本周食品饮料板块上涨1.76%,落后上证综指0.04个百分点,子板块中葡萄酒和黄酒涨幅居前,乳制品和其他酒类涨幅居后。 白酒:茅五批价整体平稳,名酒旺销且渠道库存合理。1)高端酒:农历正月十五到来,春节白酒消费旺季告一段落,但高端酒价格仍较为平稳,飞天茅台、普五、国窖1573一批价分别在1170元、740元、640元左右,经销商库存处于低位,终端动销良好,南京等地茅台依旧缺货;依据厂家量价策略,我们预计年内飞天茅台批价保守可站稳1050元,普五批价站稳740-760元。2)古井:公司开始将费用投入向高价位产品倾斜,春节核心产品销售势头强劲,我们预计1月份5年和献礼版收入保持两位数增长,8年收入实现翻倍以上增长,1月份公司完成一季度销售任务80%左右。自去年10月全面停货后,产品价格管控能力得到实质性提升,渠道价格和库存水平问题得到有效解决,春节良好开端为全年集团百亿元目标打下扎实基础,双名酒战略有望驱动股份公司收入加快增长。3)洋河:自去年三季度省内收入增速转正后,今年春节省内表现继续向好,高端酒梦之蓝(特别是梦6)强势增长是主要驱动力,省外河南、安徽、上海等地梦之蓝也呈现快速增长势头,整体库存水平合理。近期公司推出价位界于普五和飞天茅台之间的新品梦之蓝手工班,补充梦6和梦9间的价格空白,有意扩充高端酒市场份额,渠道反馈经销商对该款产品认可度高,备货积极性较强,我们认为省内消费群体稳定大背景下手工班有望逐步承接梦6实现产品结构进一步升级。整体来看,我们预计今年公司收入增速有望提升至两位数。 食品:海天味业组织架构趋于扁平化,关注下周限售股解禁动向。1)产品:目前海天核心产品提价策略确立,但经销商普遍还未正式执行,预计3月份之后是有效实行新价格的时点,具体进度需紧密跟踪渠道情况。2)组织结构:今年公司内部结构在调整,组织结构更为扁平化,运营效率有望得到进一步提升。3)规划:今年收入规划实现13%增长,价格体系得到有效梳理,经销商普遍对实现10%增长具备较强信心。4)投资机会:短期关注下周限售股解禁动态,我们判断投资时间窗口要等到二月份之后。 投资策略:白酒首选五粮液、汾酒、老窖,食品优配金禾、西王。春节名酒旺销验证品牌价值逐步回归,渠道良性启动新年良好开端,我们认为2017年名优酒将迎来加速增长,重点推荐五粮液、山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、口子窖、洋河股份,积极关注改革弹性品种顺鑫农业;食品板块重点推荐金禾实业、西王食品,关注广泽股份。 2017年2月推荐组合为:五粮液、山西汾酒、金禾实业。综合各细分行业表现和公司层面变化,2017年2月推荐组合为五粮液、山西汾酒、金禾实业,当月内三者分别上涨2.24%、0.81%、4.45%,组合收益率为2.51%,领先上证综指1.32%。(注:本周推荐以本报告最新观点为主,月度组合为本月推荐标的) 风险提示:限制三公消费力度加大、行业恶性竞争加剧、食品品质事故 |
